FINANCE TV – Pensionsrisiken: Ein „ruhigerer Schlaf für CFOs“

Das Fenster, um Pensionsrisiken in der Bilanz einzudämmen, könnte
sich bald schließen, warnt Carsten Strube von Mercer. Darauf
sollten CFOs bei ihrer Pension-Management-Strategie achten.


Entwarnung auf dem Risikofeld der sich in vielen Unternehmen
auftürmenden Pensionsverpflichtungen? „Der Deckungsgrad der
Pensionszusagen im Dax hat sich zuletzt sehr positiv entwickelt“,
berichtet Carsten Strube, Leiter Pensions bei dem Beratungshaus
Mercer, im Gespräch mit FINANCE-TV. „2024 haben wir einen
Rekordstand von 83 Prozent erreicht.“ Während der
Niedrigzinsphase seit Mitte der 2010er-Jahre lag diese Kennzahl
meist noch im Bereich von 60 bis 65 Prozent. Die Verbesserung
liegt Strube zufolge nicht nur an der zwischenzeitlich erfolgten
Zinswende. „Die Unternehmen haben auch nennenswerte Einzahlungen
in ihre Pensionsvermögen getätigt. Hinzu kommt die gute
Entwicklung der Aktienmärkte.“


Auch bei nicht-börsennotierten Unternehmen haben die
Pensionsexperten von Mercer diesen Trend beobachtet, aber dort
sei er „etwas weniger weit“ als bei den Dax-Konzernen. Den Grund
dafür sieht Strube auch in der Rolle, die Aktien- und
Rating-Analysten spielen, die kapitalmarktorientierte Unternehmen
beurteilen und Pensionsverbindlichkeiten in den Bilanzen zu einem
gewissen Teil als Schulden werten.


Viele Finanzchefs, so Strube, hätten aber auch aus einem anderen
Grund das Pensionsthema in den vergangenen Jahren aktiv
angepackt. „Dieses Risiko zu reduzieren, verschafft CFOs einfach
einen ruhigeren Schlaf, weil Pensionsrisiken leider meistens
genau dann akut werden, wenn auch die Wirtschaft und das Geschäft
schlecht läuft“, so der Pensionsexperte. Ein klassischer und
häufig gewählter Weg von CFOs, Pensionslasten aus der Bilanz
herauszunehmen, ist die Auslagerung des Themas an Pensionsfonds.
Strube zufolge kämen inzwischen in Deutschland aber auch „Pension
Buy-outs“ häufiger vor, die bis dato eher im Ausland zu finden
gewesen seien.


Was sich hinter den verschiedenen Möglichkeiten des „Pension
De-Risking“ verbirgt, worauf Finanzchefs bei ihrer
Pension-Management-Strategie achten sollten und warum Carsten
Strube glaubt, dass sich das „Window of Opportunity“ für das
Pension-De-Risking schon bald schließen könnte – die Antworten
gibt es hier bei FINANCE-TV.