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Der Preis des Vertrauens: Was sind eigentlich Zinsen?

30 Minuten
Zum ersten Mal seit Jahren redet Amerika über eine Zinserhöhung statt über Senkungen: Nach der Rede des neuen Fed-Chefs Kevin Warsh liegt die Wahrscheinlichkeit für den 16. September bei 55 bis 60 Prozent. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen ist auf rund 4,8 Prozent gestiegen — und die Börse hält trotzdem. Michael Arpe und Tobias Gabriel erklären in Folge 22, was der Zins eigentlich ist: der Preis des Vertrauens, den der Markt dafür verlangt, sein Geld zurückzubekommen. Und warum er gerade steigt, weil Staat und KI-Boom aus demselben Tank schöpfen — rund 4,8 Prozent Zins gegen rund 6,6 Prozent nominales Wachstum.

Mit dabei: Nvidias 279 Milliarden Dollar Einkaufszusagen bei 96 Milliarden Umsatz — und warum aus dem Schaufelverkäufer des Goldrauschs eine Bank für die Goldgräber wird. Dazu Japan, 1994 gegen 2007, die Warnungen von Dimon und Dalio und Michael Arpes Satz: „Der Zins steigt im Moment eher aus einer gewissen Stärke als aus echter Angst."

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Dieser Podcast dient der allgemeinen Information und stellt keine individuelle Anlageberatung dar.

Allzeithoch. Trotzdem billiger als im Januar. Was „teuer" an der Börse wirklich heißt

30 Minuten
Wie kann eine Börse auf Rekordstand stehen und trotzdem billiger sein als im Januar?

Genau das ist 2026 passiert — und es ist kein Rechenfehler. Die Gewinnerwartungen der 500 größten US-Konzerne sind seit Jahresbeginn um rund 25 Prozent gestiegen, die Kurse nur um etwa 12 Prozent. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt damit bei rund 20 und niedriger als noch im Juni. Joshua Pauls und Tobias Gabriel erklären in Folge 21, warum „teuer" das am häufigsten falsch verwendete Wort an der Börse ist, was das Kurs-Gewinn-Verhältnis tatsächlich misst und weshalb Nvidia mit einem Rekordquartal von 96,2 Milliarden Dollar Umsatz heute niedriger bewertet ist als vor einem Jahr.

Mit dabei: die überraschende Breite dieser Rally — die sieben großen Technologiewerte legten im Schnitt 2 Prozent zu, die übrigen 493 Aktien über 16 Prozent. Dazu der Zollstreit zwischen den USA und Kanada, erste Risse beim US-Konsumenten und die Frage, ob 5 Prozent Rendite am langen Anleihenmarkt Aktien überflüssig machen. Die Antwort: Der faire Vergleich lautet nicht „5 gegen 5", sondern „fest gegen wachsend".

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Wenn der Staat sein eigenes Gemüse aufkauft – Washington stützt den Anleihemarkt

30 Minuten
Würden Sie noch bei einem Händler einkaufen, der nachmittags sein eigenes Gemüse aufkauft, damit der Preis nicht fällt?

Genau das ist diese Woche passiert – nur ist der Stand der größte Anleihemarkt der Welt. Nachdem die dreißigjährige US-Staatsanleihe am Dienstag mit 5,33 Prozent den höchsten Stand seit 2007 erreichte, hat das US-Finanzministerium seine Anleihe-Rückkäufe überraschend verdoppelt: von zwei auf mindestens vier Milliarden Dollar je Operation. Tobias Gabriel und Joshua Pauls erklären, warum steigende lange Zinsen bei ruhigen kurzen keine Inflationspanik sind, sondern eine Misstrauensprämie – und warum ein Rückkauf trotz aller Aufregung kein Gelddrucken ist.

Im Deep-Dive geht es um die Frage, wer den KI-Boom finanziert und wer haftet, wenn die Rechnung nicht aufgeht: 500 Milliarden Dollar von einer Wall-Street-Koalition, eine Haftungsgrenze von 25 Prozent für Nvidia, ein entfallener Selbstbehalt bei Rechenzentrums-Anleihen – und das Echo aus dem Jahr 2000, als 24 von 30 großen Telekom-Firmen pleitegingen. Mit dabei: ein Bäcker, ein Franzbrötchen und der Satz, dass Chips schneller altern als Glasfaser.

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Weniger Jobs, mehr Rekord. Was trägt diesen Aufschwung wirklich?

40 Minuten
Was ist ein Rekordhoch wert, wenn die Bewertung gleichzeitig jeden früheren Rekord übertrifft?

In den USA wurden zuletzt unterm Strich 23.000 Stellen weniger gemeldet – und der Leitindex markierte trotzdem ein neues Allzeithoch. Getragen wird die Rekordjagd von einer außergewöhnlichen Gewinnsaison: Neun von zehn großen US-Konzernen haben die Erwartungen übertroffen, auf dem Papier plus 47 Prozent, bereinigt um Buchgewinne und Steuereffekte 26 Prozent. Dagegen steht der Buffett-Indikator bei 239 Prozent, höher als je zuvor. Joshua Pauls und Michael Arpe sortieren in Folge 19, was diesen Aufschwung wirklich trägt – und warum der KI-Ausbau zunehmend auf Kredit läuft: 285 Milliarden Dollar neue Anleihen in diesem Jahr, nach 109 Milliarden im Vorjahr.

Mit dabei: warum Warren Buffetts Nachfolger ausgerechnet jetzt für 23,5 Milliarden Dollar zukauft, wieso Gold nach Monaten der Schwäche wieder anspringt, und was Lucent, Nortel und Cisco über die Finanzierungsketten von heute lehren. Der Satz zum Mitnehmen: Ein Rekordhoch ist kein Verkaufsgrund – eine Rekordbewertung ist ein Grund für Demut.

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Die Fed schweigt und die Zinsen steigen trotzdem. Wer macht wirklich die Zinsen?

28 Minuten
Was passiert, wenn die mächtigste Notenbank der Welt aufhört zu reden?

Der neue Fed-Chef Kevin Warsh gibt keine Zinsprognosen mehr ab – und prompt übernimmt der Anleihemarkt das Kommando: Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen springt auf 5,23 Prozent, den höchsten Stand seit 2007, obwohl die Fed nichts getan hat. In Folge 18 erklären Joshua Pauls und Michael Arpe, wer die langfristigen Zinsen wirklich setzt: die Bondwächter. Vom Bond-Massaker 1994 über den Sturz von Liz Truss 2022 bis zur ersten gemeinsamen US-japanischen Yen-Intervention seit 1998. Dazu die Woche im Schnelldurchlauf: starke Cloud-Zahlen (Google Cloud +82 %), ein Shiller-CAPE von rund 40 und ein Dividendenrekord von 881 Milliarden Dollar.

Mit dabei: das legendäre Carville-Zitat über die Macht des Anleihemarkts, das Bild von der Leine und dem wedelnden langen Ende – und der Merksatz der Folge: Die Notenbanken bestimmen, was Geld heute kostet. Der Anleihemarkt bestimmt, was die Zukunft wert ist.

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Über diesen Podcast

Wie blickt ein professioneller Vermögensverwalter auf die aktuelle Weltlage? Welche Nachrichten sind entscheidende Signale für die langfristige Strategie und was ist lediglich teures „Marktrauschen“? In diesem Podcast laden wir Sie zu einem direkten Schulterblick in unsere tägliche Arbeit ein. Wir nehmen Sie mit hinter die Kulissen der HAC Vermögensverwaltung und zeigen Ihnen, wie wir den Markt durch die Linse des HAC Navigators bewerten. Unsere Mission: Klarheit durch FilterungTäglich prasseln tausende Informationen auf Anleger ein. Unser Ziel ist es, diese Informationsflut radikal zu sieben. Wir analysieren das aktuelle Marktgeschehen entlang dreier klarer Pfeiler: Das Narrativ: Welche Geschichten (KI, Inflation, Geopolitik) treiben die Kurse – und wo entsteht gerade eine gefährliche Herdenmentalität? Die Daten (MMFC): Wir gleichen die Schlagzeilen mit den harten Fakten ab. Was sagen Makroökonomie, Markttechnik und Fundamentaldaten wirklich aus? Die Psychologie: Wir identifizieren die typischen Denkfallen, die Anleger in Stressphasen zu Fehlern verleiten. Was Sie erwartet:Ein Dialogformat, das Kompetenz mit Verständlichkeit paart. Wir bieten Ihnen regelmäßige Markteinschätzungen, die nicht bei der Schlagzeile stehen bleiben, sondern die tieferen Zusammenhänge erklären. Wir sind ehrlich, wenn die Lage unklar ist, und konsequent, wenn unsere Daten ein klares Signal geben. Dieser Podcast ist für Menschen, die ihr Vermögen nicht dem Zufall oder kurzfristigen Trends überlassen wollen, sondern einen systematischen, hanseatischen Prozess schätzen. Finden Sie die Ruhe, die durch ein klares System entsteht. Investieren Sie nicht nach Bauchgefühl – investieren Sie mit Plan. Abonnieren Sie den Navigator und lernen Sie, die wichtigen Signale von den unrelevanten Geräuschen zu unterscheiden.
Urheberangabe
2026 Michael Arpe, Tobias Gabriel, Joshua Pauls
Durchschnittliche Länge
Ø 32 Min.
Erscheinungsweise
Wöchentlich
Letzter Check
vor 8 Std.
Zuerst veröffentlicht
vor 4 Mon.
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