Deutscher Mittelstand im KI-Wandel: Chance oder Risiko? Interview mit Felix Gode von Alpha Star

In diesem Gespräch-Update ist wieder Felix Gode (Alpha Star
Capital) zu Gast – mit einem klaren Fokus auf europäische Small
Caps und die aktuelle Schere zwischen Fundamentaldaten und
Kursen. Felix berichtet, dass ein großer Teil der
Portfoliounternehmen trotz der nervösen Marktphase operativ
zweistellig wächst (im Schnitt rund ~15% p.a.), während die Kurse
zuletzt spürbar zurückgesetzt haben. Haupttreiber dieser
Diskrepanz ist eine neue „KI-Angst“ im Software-Sektor: Der Markt
preist Risiken ein, ohne dass sich diese bislang in Zahlen oder
Ausblicken materialisieren. Gleichzeitig betont Felix: KI ist
realer Strukturwandel – aber nicht automatisch der Tod guter
Nischenanbieter, die tief in Kundenprozessen verankert sind und
selbst von effizienterer Softwareentwicklung profitieren
können.

Darüber hinaus ordnen wir Deutschland/Europa ein (Konjunktur,
Investitionspakete, strukturelle Baustellen), sprechen über
Zinsen als Bewertungsfaktor (v. a. langfristige Renditen) und
über mögliche Fundflow-Verschiebungen weg von US-Megacaps hin zu
Europa. Felix erklärt, wie Alpha Star das Portfolio bereits
selektiv anpasst (weniger reines Software-Exposure, mehr
„haptische“ Geschäftsmodelle wie z. B. Rational/Fielmann) – ohne
Software pauschal abzuschreiben. Zum Abschluss geht es um die
Kernfrage: Was muss passieren, damit Small Caps wieder stärker
performen? Felix’ Antwort ist unmissverständlich: langfristig
sind es steigende Gewinne, die sich – früher oder später – auch
wieder in den Kursen widerspiegeln.

00:00–08:30 Fundamentals vs. Kursbild: ~15% Wachstum im
Portfolio, aber Februar-Rücksetzer; Einstieg in die
„Dissonanz“-These
08:30–17:20 KI-Angst & Software-Schlachtfeld: Warum
Softwarewerte so stark fallen, was realer Strukturwandel ist –
und was (noch) Narrativ
17:20–25:40 Deutschland/Europa & Zinsen:
Konjunktur-/Politiklage, warum langfristige Zinsen für
Bewertungen wichtiger sind als Leitzinsen
25:40–33:40 Fundflows & Portfolio-Positionierung: Umdenken
weg von US-Megacaps, Europa-Bewertungen; selektive Anpassungen
(weniger Software, mehr „haptische“ Modelle)
33:40–41:11 Ausblick & Trigger für Small Caps: Was passieren
muss, damit Small Caps wieder stärker laufen – Fokus auf
Gewinnwachstum + Bewertungsnormalisierung