Gewinnerwartungen zu euphorisch

Dass die Rezession kommt ist kein Geheimnis. In Europa und
höchstwahrscheinlich auch in den USA. Das ist auch schon in den
Börsenkursen eingepreist. Die Frage ist allerdings, ob der
Wirtschaftseinbruch im ersten Quartal auch genug eingepreist ist.
Tilmann Galler, Kapitalmarktstratege von JP Morgan Asset
Management meint nein. Eingepreist sei nur eine leichte
Rezession, weshalb die Analystengemeinde sogar noch von
steigenden Gewinnerwartungen ausgeht: plus 14 Prozent bei Banken,
plus 15 Prozent beim zyklischen Konsum und auch für die Industrie
rechnen die routinierten Börsianer mit einem zweistelligen
Gewinn-Wachstum. Das setzt natürlich voraus, dass sich die
Konjunktur nach einer kleinen Delle  schon bald wieder
erholt und dann die Zykliker – nomen est omen – als Erste und am
stärksten davon profitieren würden. Gewinnrevisionen im ersten
Quartal 2023 könnten allerdings den Weg nach oben limitieren,
warnt JP Morgan-Experte Galler.  


Jedenfalls erholt sich ein Aktienmarkt normalerweise am Ende
einer Rezession und nicht am Anfang – das spricht dafür, dass wir
gerade nicht mehr und nicht weniger als  eine Jahresend- und
Bärenmarktrally sehen und hier auch schon das Ende. Somit ist
derzeit beim Investieren keine Eile geboten - dies ist natürlich
keine Anlage-Empfehlung, sondern nur meine persönliche Meinung.
 Das wir noch nicht den Boden erreich haben, dafür spricht
auch der aktuelle Stand des S&P 500. Der prominente
US-Leitindex hat im Schnitt  – von der Finanzkrise 2008
einmal abgesehen - in jeder Rezession seit dem Ende des Zweiten
Weltkriegs etwa um 24 Prozent  nach unten korrigiert.
Derzeit beläuft sich das Minus des S&P 500 vom Höchststand
bis zum aktuellen Wert erst auf rund 17 Prozent. Da ist also noch
Platz nach unten. Doch Vorsicht, Timing funktioniert in den
seltensten Fällen.  Wenn man von einem börsennotierten
Unternehmen, dessen Bilanzen und Geschäftsmodell langfristig
überzeugt ist, ist jeder Einstiegszeitpunkt der Richtige. Tilmann
Galler ist übrigens am Sonntag zu Gast bei meinem Podcast
GELDMEISTERIN 


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Rechtlicher Hinweis: Für Verluste, die aufgrund von
getroffenen Aussagen entstehen, übernimmt die Autorin, Julia
Kistner keine Haftung. Denn handelt sich weder um eine
Steuer-, Rechts- noch Finanzberatung, sondern nur um die
persönliche Meinung der Autorin.


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Foto: unsplash/ivana_cajina