Aktien sind nur gefühlt günstig

Dem einen oder anderen mögen noch die Kurskorrekturen des
Vorjahres so in den Knochen liegen, dass sie das Gefühl haben,
die Aktienmärkte seien immer noch günstig. It depends.
Tatsächlich haben aber die meisten Börsen schon wieder kräftig
seit Jahresbeginn zugelegt und sind gar nicht mehr so günstig. So
hat sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 von 15 im
Oktober 2022 auf aktuell 18,6 erhöht und gleichzeitig sind die
Anleiherenditen gestiegen. Das bedeutet, dass die Aktienprämien,
also die Überrendite von Aktien gegenüber als sicher geltende
Staatsanleihen so niedrig sind wie seit 2009 nicht mehr.
 Das lässt sich nur so erklären, dass die Anleger in den USA
auf Zinssenkungen spekulieren, was die Aktienmärkte beflügeln
würde. Entsprechend euphorisch greifen sie auch schon wieder bei
spekulativen Wachstums- und Technologieaktien zu, die stark
fremdfinanziert sind und daher von Zinssenkungen profitieren
würden.  Wie hervorragend wieder Wachstums- und
Technologieaktien laufen zeigt auch die überdurchschnittlich gute
Entwicklung von Kathy Wood´s populären, 2022 stark gebeutelten
Arch Innovation ETF, der genau in solche Werte investiert. Der
konnte seit Jahresbeginn fünf Mal so stark zulegen wie der
S&P 500. Ich komme mir hier vor wie ein Geisterfahrer, weil
ich nicht mit einer Zinssenkung rechne. Wenn sich doch die
Konjunktur gerade erholt, welchen Grund hätte da die US-Notenbank
FED, die Zinsen wieder zu senken?  Noch dazu wenn die
Inflation weiterhin hoch bleibt? Hinterlasst mir doch bitte ein
Kommentar, mit welcher Zinsentwicklung ihr rechnet, ob ich mit
meiner Meinung alleine unterwegs bin oder gar falsch fahre. 


Rechtlicher Hinweis: Für Verluste, die aufgrund von
getroffenen Aussagen entstehen, übernimmt die Autorin, Julia
Kistner keine Haftung.


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Foto: Unsplash/ji Ying