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TWO RUNWAYS: Unternehmenskauf aus der Insolvenz vs. klassischer Deal #24

TWO RUNWAYS: Unternehmenskauf aus der Insolvenz vs. klassischer Deal #24

DIE MITTELSTANDSPILOTEN vor 1 Woche

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45:21

Zwei Searcher, zwei Unternehmenskäufe – aber zwei
komplett unterschiedliche Wege zum Closing.

Während Micha einen klassischen Unternehmenskauf mit
Bankfinanzierung umgesetzt hat, ist Alex einen anderen Weg
gegangen: Asset Deal aus einer Insolvenz in
Eigenverwaltung, finanziert mit Eigenkapital und gemeinsam mit
einem Co-Investor.

In dieser Folge vergleichen wir unsere beiden Transaktionen
erstmals direkt miteinander. Denn obwohl wir unsere Suche nahezu
zeitgleich gestartet und unsere Unternehmen am Ende sogar fast
gleichzeitig übernommen haben, hätten die letzten Monate kaum
unterschiedlicher laufen können.

Was unterscheidet einen klassischen Unternehmenskauf von einem
Kauf aus der Insolvenz? Wo liegen die Chancen – und wo die
zusätzlichen Risiken?

Wir sprechen unter anderem darüber:

– warum eine Insolvenz nicht automatisch bedeutet, dass ein
Unternehmen ein schlechter Deal ist

– weshalb Insolvenz nicht gleich Insolvenz ist und welche Rolle
die Eigenverwaltung spielt

– wie unterschiedlich Geschwindigkeit und Zeitdruck in beiden
Transaktionsformen sind

– warum bei einem Insolvenz-Deal neben Verkäufer und Käufer
plötzlich Sachwalter und Sanierungsberater mit am Tisch
sitzen

– wie sich Kaufpreisverhandlungen und Due Diligence
unterscheiden

– warum klassische Bankfinanzierung bei einem Insolvenz-Deal
schnell an ihre Grenzen kommen kann

– wie Alex den Deal stattdessen mit Co-Investor und Eigenkapital
strukturiert hat

– weshalb Micha dagegen stark mit Fremdkapital und
Verkäuferdarlehen gearbeitet hat

– wie unterschiedlich dadurch auch das persönliche Risiko beider
Käufer aussieht

– und warum ein vermeintlich günstiger Kaufpreis noch lange kein
Schnäppchen bedeutet.

Alex erzählt außerdem, warum er zu Beginn seiner Suche
Insolvenzunternehmen eigentlich kategorisch
ausgeschlossen hatte – und was ihn schließlich doch
dazu gebracht hat, sich genau so einen Deal anzuschauen.
Entscheidend war dabei nicht nur der Preis, sondern vor allem die
Frage: Warum ist das Unternehmen überhaupt in die
Insolvenz geraten – und lassen sich die Ursachen nachhaltig
beheben?

Denn ein funktionierendes Geschäftsmodell, ein attraktiver Markt
und ein gutes Produkt können auch in einem insolventen
Unternehmen vorhanden sein. Gleichzeitig braucht es Kapital,
operative Arbeit und die Bereitschaft, Risiken zu übernehmen, die
bei einem klassischen Nachfolge-Case vielleicht nicht in gleicher
Form bestehen.

Und auch für uns gab es dabei eine wichtige Erkenntnis: Nach
Monaten der Unternehmenssuche dachten wir eigentlich, den
M&A-Prozess inzwischen verstanden zu haben. Mit dem
Insolvenz-Deal begann die Lernkurve für Alex jedoch noch einmal
fast von vorne.

Zwei Runways, zwei unterschiedliche
Risiko-Rendite-Profile und zwei Wege ins
Unternehmertum. Eine Folge für alle, die nicht nur
klassische Nachfolge-Deals anschauen, sondern verstehen wollen,
wann auch ein Unternehmenskauf aus der Insolvenz eine echte
Chance sein kann. ️

Partner der zweiten Staffel

Die zweite Staffel der Mittelstandspiloten entsteht gemeinsam mit
unserem Partner DUB – Deutsche
Unternehmerbörse. Uns verbindet ein gemeinsames
Ziel: Wissen rund um Unternehmensnachfolge zugänglicher zu machen
und damit mehr erfolgreiche Nachfolgen im deutschen Mittelstand
möglich zu machen.

Mehr zur DUB: https://www.dub.de/de/