For Professional Investors Only Archiv

Das Altersvorsorgedepot könnte den deutschen Vorsorgemarkt neu ordnen. Martin Stenger von Franklin Templeton diskutiert mit Malte Dreher und Christoph Fröhlich, wo tatsächlich neues Anlagevermögen entstehen könnte und wo zunächst nur Riester-Verträge oder Fondssparpläne umgeschichtet werden. Außerdem geht es um digitale Partnerschaften, den Wert guter Beratung im Preiswettbewerb und die Frage, wie aus angespartem Vermögen Einkommen im Ruhestand wird.

Berlin ist bunt, direkt, international und manchmal ziemlich unbequem. Wie passt dazu eine mehr als 350 Jahre alte Privatbank? Marc Schwarzer baut seit zwei Jahren das Private Banking von Metzler in der Hauptstadt auf und erklärt im Gespräch mit Malte Dreher, warum Berlin ein ganz besonderer Markt für vermögende Kunden ist. Es geht um Start-up-Millionäre und alte Unternehmerfamilien, Sneaker in Friedrichshain und Anzüge in Charlottenburg, um die Bedeutung persönlicher Beziehungen und die Frage, weshalb Metzler erst 2024 mit einem eigenen Team nach Berlin kam. Besonders spannend: Der Generationenwechsel in Ostdeutschland eröffnet dem Private Banking neue Perspektiven. Denn viele Unternehmer, die nach der Wiedervereinigung ihre Firmen aufgebaut haben, stehen erstmals vor der Übergabe ihres Lebenswerks. Ein Gespräch über Berliner Eigenheiten, den Wert von Tradition und die Kunst, eine alte Privatbank in einer Stadt zu etablieren, die ständig neu anfängt.

„Eine Schwalbe macht noch keinen Sommer.“ Was Christian Subbes Großmutter schon wusste, gilt auch für die Kapitalmärkte. Nicht jede Inflationszahl begründet einen Trend, nicht jeder Kursrutsch ist ein Verkaufssignal und nicht jede Börsenweisheit hält einer Überprüfung stand. Doch wie arbeitet eigentlich ein Multi Family Office mit solchen Erkenntnissen? Christoph Fröhlich spricht mit Christian Subbe, Geschäftsführer und CIO von HQ Trust, und Kapitalmarktstratege Pascal Kielkopf über den „Chart der Woche“, den die beiden regelmäßig für DAS INVESTMENT und das private banking magazin aufbereiten. Wie werden aus Börsenweisheiten messbare Erkenntnisse? Warum kann es sich lohnen, ins fallende Messer zu greifen? Und was verbindet die Anlagestrategie eines Multi Family Office mit der einer Pensionskasse? Ein Gespräch über überraschende Daten, langfristige Vermögensplanung und die Kunst, echtes Marktgeschehen vom täglichen Börsenlärm zu unterscheiden.

Keine Gäste, keine Agenda, nur zwei Mikrofone vor einer Fischerhütte an der Ostsee: Christoph Fröhlich und Malte Dreher befragen sich in dieser Sonderfolge gegenseitig und müssen jede Antwort ranken. Es beginnt seriös. Wie sieht die ganz persönliche Asset-Allokation aus, wenn man beruflich über Asset-Allokation schreibt? Warum landen Aktien bei beiden auf Platz eins, und was passiert, wenn man Krypto versehentlich zu weit unten einsortiert hat? Warum hält Malte Dreher Emerging Market Debt für unterschätzt? Dann wird es ehrlicher. Welche fünf Dinge kosten Journalisten unnötig Lebenszeit und warum sind sich beide bei Platz eins sofort einig? Was lernt man aus einer verpatzten Namensrecherche beim Boulevard? Und wie peinlich ist es, eine Podcast-Aufnahme zu vergessen? Und dann wird es endgültig persönlich: Lieblingsländer, die schlimmsten Geräusche der Welt, die besten Sitzplätze, das große Kartoffel-Ranking im Geiste von Florian Wirtz, fünf Brände von Rum bis Eierlikör und ein Verkehrsmittel-Ranking, das an der eigenen Logik scheitert. Eine Folge über Vorlieben, Macken und Berufskrankheiten. Mit einer öffentlichen Bitte um ein Zürcher Geschnetzeltes.

Nur zwölf von rund 250 geprüften Private-Markets-Fonds haben es auf die Plattform von Kapnative geschafft. Im Gespräch mit Malte Dreher erklärt Mitgründer und CEO Philipp Hemmersbach, warum er den IRR für die meistmissverstandene Kennzahl der Branche hält, welche Knock-out-Kriterien schon im Pitch-Deck greifen und warum DPI und TVPI mehr über einen Manager verraten als jede Hochglanzpräsentation. Außerdem geht es um den ELTIF: Warum Liquiditätsquoten von 20 bis 40 Prozent die Illiquiditätsprämie verwässern, weshalb Private Equity am schlechtesten zu semiliquiden Strukturen passt und Private Credit am besten. Hemmersbach spricht über Kosten im Retail-Segment, die Altlasten des deutschen Private-Markets-Vertriebs, KI in der Due Diligence – und darüber, wie Kapnative mit dem Interessenkonflikt im eigenen Geschäftsmodell umgeht. For Professional Investors Only (FPIO) ist der Podcast von DAS INVESTMENT und private banking magazin für Vermögensverwalter, Family Offices, Fondsmanager und institutionelle Investoren. Die Inhalte stellen keine Anlageberatung dar.

Einst wechselte Claus Hecher aus dem Derivategeschäft zu ETFs, weil er „ein sehr ehrliches Produkt“ verkaufen wollte. Heute bringt der Head of ETF & Index Sales DACH von BNP Paribas Asset Management Put-Optionen und Long-Short-Strategien in den ETF-Mantel. Verliert der ETF damit seine Einfachheit? Christoph Fröhlich spricht mit Hecher über 312 Milliarden Euro Zuflüsse bis August, warum dunkelgrüne ESG-ETFs „auf die Schnauze gefallen“ sind, was der Preis beim MSCI World wirklich bringt und warum White Labeling den Wettbewerb hinter die Kulissen verlagert. Außerdem: Was gehört ins neue Altersvorsorgedepot – und wo ist der ETF-Veteran nach all den Jahren vorsichtig geworden?

Ein Esstisch, drei Generationen, ein Anwalt, ein Steuerberater und die Frage, wer hier eigentlich entscheidet. Thomas Borghardt, Vice Chairman beim Multi Family Office Qcoon-Invest und zuvor elf Jahre Vorstand der Hamburger Privatbank Marcard, Stein & Co, spielt mit Malte Dreher eine komplette Familienratssitzung durch. Kein Interview, sondern ein Kabinettstück: Familie Schmidt, Unternehmensverkauf, drei Generationen mit sehr unterschiedlichen Vorstellungen davon, was mit dem Geld passieren soll. Dabei räumt Borghardt mit einem der beliebtesten Begriffe der Branche auf: Next Gen sei keine Altersfrage, sondern die Frage, wer in naher Zukunft Verantwortung übernehmen soll, darf oder will. Er erklärt, warum der Familienrat ein Safe Space sein muss und keine Kampfzone konkurrierender Beraterlager. Warum eine Familienverfassung nie fertig ist. Und warum nach dem Firmenverkauf der eigentliche Stresstest erst beginnt: „Verkaufst du die Firma und da liegt im Wesentlichen Geld auf dem Tisch, dann musst du Purpose neu verhandeln." Es geht um Rendite gegen Impact, um Eheverträge als hochemotionalen Prozess, um Mediation und traumasensible Begleitung und um die Frage, woran man zwei Jahre später sofort erkennt, ob die Governance trägt. Am Ende steht ein Satz, der die ganze Arbeit zusammenfasst: „Purpose ist Familienfrieden." Ach ja: Wein gibt es bei so einer Sitzung nicht. „Da wird gearbeitet."

Fürstentümer oder Demokratisierung – unter diesem Titel diskutierten auf dem private banking kongress vier Profis über die Zukunft der Privatmärkte. Herausgekommen ist die vielleicht ehrlichste Private-Markets-Debatte des Jahres. Julien Zornig (Astorius), Christian Jasperneite (M.M. Warburg), Friedrich Osterhoff (Kontora Family Office) und Patrick Hahn (Union Investment) nehmen auseinander, was die Branche sich seit Jahren erzählt. Über hundert neue Eltifs kamen 2025 auf den Markt – und trotzdem bleibt der große Durchbruch aus. Warum? Jasperneite hält eine seriöse Fondsauswahl bei dieser Produktflut schlicht für unmöglich. Zornig nennt den Retail-Vorstoß den größten Reputationsschaden der Branche und erklärt, warum er selbst kein Eltif aufgelegt hat. Osterhoff rechnet vor, ab wann Strukturkosten den Vorteil der Anlageklasse auffressen. Und Patrick Hahn, der Einzige mit einem Produkt für die Breite, hält dagegen. Dazu: Gating als Feature statt Bug, der Fall Partners Group, die Konzentration des Kapitals bei Milliardenfonds und die Frage, welche Private-Markets-Quote wirklich sinnvoll ist. Das Publikum stimmte live mit ab – die Ergebnisse gibt es in der Folge. Eine Stunde Klartext für alle, die beraten, selektieren oder allokieren. Kleine Triggerwarnung: Es wird stellenweise deutlich. Moderation: Christoph Fröhlich und Malte Dreher. Ein Podcast von DAS INVESTMENT und private banking magazin. Risikohinweis: Die Inhalte dieses Podcasts beinhalten keine Kaufempfehlungen, sondern dienen ausschließlich der Information und Unterhaltung. Es handelt sich dabei um keine Anlageberatung.

Ein Depot, das in einer klimatisierten Halle steht und sich keinen Meter bewegen darf: Robert Meier verantwortet bei Azimut einen Fonds, der rund 300 Millionen Euro in Sammlerautos investiert – fast ausschließlich in Ferrari. Im Gespräch mit Christoph Fröhlich erklärt er, warum es zu dieser Marke praktisch keine Alternative gibt, weshalb die spektakulären Rekordauktionen für professionelle Investoren bei 20 bis 30 Prozent Transaktionskosten unbrauchbar sind und warum die Fahrzeuge niemals bewegt werden. Außerdem: wie Lewis Hamilton an seinen F40 kam, warum ein öffentlich ausgestelltes Auto mehr wert ist als ein identisches in der Garage und wie Sammler genau das nutzen können, ohne selbst in Erscheinung zu treten. Eine Folge über eine Anlageklasse, die sich an fast keine der üblichen Regeln hält.

Ein Klick im Depot, und dahinter arbeiten vier Parteien. Wer einen Bitcoin-ETP kauft, löst eine Kette aus Market Maker, Authorized Participant, Treuhänder und Verwahrer aus. Aber wer verdient dabei eigentlich mit? Und warum kostet dasselbe Bitcoin-Exposure bei einem Anbieter 0,15 Prozent im Jahr und beim nächsten 1,0 Prozent? Christoph Fröhlich hat Dirk Heß gefragt, Geschäftsführer von nxtAssets. Heß kommt aus der klassischen Verpackungsindustrie des Kapitalmarkts — über 20 Jahre Goldman Sachs und Citi, Optionsscheine, Zertifikate, Verbriefung. Heute emittiert er Krypto-ETPs mit Gesellschaftern wie der Deutschen Börse, Commerzbank, Vontobel und flatexDEGIRO im Rücken. Im Gespräch wird es konkret: Wie entsteht am Montagmorgen ein belastbarer Preis, wenn Bitcoin am Wochenende abgestürzt ist? Was passiert im Insolvenzfall mit den hinterlegten Coins? Ist die Verwahrung in Deutschland wirklich ein Sicherheitsargument oder nur ein gutes Argument für Anlageausschüsse? Heß antwortet offen. Und er erklärt, warum sein Haus ein Produkt für 1,0 Prozent im Regal behält, obwohl es dasselbe für einen Bruchteil kann. Dazu: der direkte Vergleich zwischen Gold-ETC und Bitcoin-ETP, die geplante Änderung bei der einjährigen Haltefrist, Frank Thelens Bitcoin-Ausstieg aus Angst vor Quantencomputern und das Argument für Krypto-ETPs, das Heß von einem alten Bitcoin-Hasen gehört hat. Eine gute halbe Stunde Maschinenraum. Risikohinweis: Die Inhalte dieses Podcasts beinhalten keine Kaufempfehlungen, sondern dienen ausschließlich der Information und Unterhaltung. Es handelt sich dabei um keine Anlageberatung.

Die nächste Generation erbt Milliarden. Aber erbt sie auch das Vertrauen in die Vermögensberater ihrer Eltern? Beim Live-Podcast von „For Professional Investors Only“ diskutieren fünf Experten aus Private Banking, Wealth Management und Family Governance darüber, was beim Generationswechsel wirklich zählt. Malte Dreher und Christoph Fröhlich moderieren eine lebhafte Runde mit durchaus unterschiedlichen Ansichten. Dr. Marcel Megerle stellt gleich einen der beliebtesten Begriffe der Branche infrage: „Next Gen ist vorbei!“ Statt junge Vermögende in eigene Programme zu stecken, sollten Banken lieber die Generationen miteinander ins Gespräch bringen. Vermögensverwalterin Stella Streckwall von Jovalias erklärt, warum sie Kinder frühzeitig an die Geldanlage heranführt und dabei auch schon mal Minecraft und Microsoft eine Rolle spielen. Oliver Meinschien von der UBS berichtet, warum junge Start-up-Gründer nach einem Exit völlig andere Bedürfnisse haben als Erben traditionsreicher Unternehmerfamilien. Alice Neumann von der Commerzbank und Maurice Sinram von UniCredit erläutern, weshalb Vertrauen zwar über Generationen wachsen kann, aber niemals automatisch vererbt wird. Dabei geht es auch um unbequeme Fragen: Sind die viel beworbenen Next-Gen-Programme der Banken mehr Marketing als echte Beratung? Können langjährige Familienberater auch die Interessen der Kinder vertreten? Und was passiert, wenn der Patriarch neun Prozent Rendite verlangt, die Kinder aber lieber gesellschaftliche Wirkung erzielen möchten? Eine Diskussion über Milliardenvermögen, Familienwerte, neue Ansprüche und die Zukunft einer Branche, die ihre Kunden von morgen schon heute überzeugen muss.

Deka: 0,1 Prozent. Scalable: zum Start gar nichts. Fidelity: 0,35 bis 1,35 Prozent. Beim Altersvorsorgedepot ist der Preiskampf eröffnet – und Fidelity bietet bewusst nicht mit. Annalena Runte arbeitet bei Fidelity International im Vertrieb des neuen geförderten Depots und ist seit Monaten als AVD-Erklärerin im Dauereinsatz. Im Gespräch mit Christoph Fröhlich sagt sie offen, was die Differenz zwischen 0,35 und 0,75 Prozent eigentlich ist. Sie erklärt, warum im Standarddepot zwei aktive statt zwei günstigere Index-ETFs stecken. Dazu geht es um das Thema, über das derzeit kaum jemand spricht: die Auszahlphase. Warum die monatliche Rate alle drei Jahre neu berechnet wird, warum das Restkapital vererbbar ist und warum Runte darin die größte Beratungschance der nächsten Jahre sieht. Am Ende verrät sie in der Blitzrunde, was sie für gefährlicher hält als einen Börsencrash kurz vor der Rente. Und woran sie Ende 2028 erkennen will, dass das Altersvorsorgedepot funktioniert hat: Es ist keine Zahl.

8.200 Aktien, 47 Länder, 99 Prozent des investierbaren Weltmarkts – und trotzdem landen nie alle Titel im Fonds. Sophia Wurm ist Managerin bei State Street Investment Management im ETF-Vertrieb in Deutschland und Österreich. In dieser Folge nimmt sie Christoph Fröhlich mit in den Maschinenraum eines Welt-ETFs: Warum der MSCI World nur die entwickelte Welt abbildet, was Schwellenländer und Nebenwerte wirklich beitragen, wie optimierte Replikation funktioniert und ab wann ein ETF groß genug ist, damit Anleger etwas davon haben. Dazu wird es an mehreren Stellen unbequem: Wurm relativiert den Basispunkte-Wettlauf ihrer eigenen Branche, räumt ein, dass Sparplan-Anleger auf die Ausführung keinen Einfluss haben, und sagt beim hauseigenen Verteidigungs-ETF offen, dass der Kuchen schon ein Stück weit verteilt ist. Zum Schluss wagt sie eine Prognose über Neobroker, Fusionen und eine Konsolidierungswelle, die noch kaum jemand sieht. Diese Folge entsteht mit State Street Investment Management als Partner.

Wer bei Schwellenländern an Rohstoffe und Brasilien denkt, arbeitet mit einem Bild von vor zwanzig Jahren. Denn die spannendste Geschichte der Emerging Markets spielt gerade in zwei Ländern, an denen die gesamte KI-Industrie hängt: Taiwan und Südkorea. Marcus Weyerer, Senior ETF Investment Strategist bei Franklin Templeton, erklärt Malte Dreher am Rande des private banking kongresses, wie die Wertschöpfungskette der Künstlichen Intelligenz tatsächlich aussieht und warum sie an einer Stelle extrem schmal wird. 90 Prozent und mehr der KI-relevanten Compute-Chips kommen nach seiner Darstellung aus Taiwan, rund 80 Prozent der Memory-Produktion aus Korea. Verlagern lässt sich das kaum: Chipfabriken müssen steril sein, ihr Bau dauert Jahre, und die Auftragsbücher sind im Memory-Bereich bereits für 2027 ausgebucht. Im Gespräch geht es um die Goldrausch-Analogie – warum man die Schaufeln kauft und nicht das Gold –, um die Frage, ob das Rennen damit entschieden ist, und um die Blasendebatte: Weyerer erklärt, welche Zahlen er sich tatsächlich anschaut, warum er keine Blase im traditionellen Sinn sieht und an welchem Punkt sein Wissen endet. Zum Schluss wird es konkret: Wie viel Einzelland-Risiko ist vertretbar, für welche Portfolios lohnt sich die Beimischung nicht – und warum das eigentliche Problem in der Beratung liegt. Eine Folge für alle, die wissen wollen, wo im KI-Boom das Nadelöhr sitzt.