Börsendurchblick Archiv
56 Episoden
13 Minuten
Wie beim Tauziehen stehen sich seit Monaten Notenbanken und Inflationserwartungen gegenüber. Mal schlug das Pendel in die eine Richtung, dann wieder zurück. "Jetzt ist der Aufwärtstrend gebrochen beim DAX", sagt Risikomanager Martin Weinrauter, "ganz klar. Die Frage ist jetzt aber, was das bedeutet. Im ersten Reflex, wenn man hört, der Aufwärtstrend ist gebrochen, denkt man: so, das war es jetzt. Aber das stimmt nicht, dass ein gebrochener Aufwärtstrend zwangsläufig zu einem Abwärtstrend wird. Es kommt häufig dazu. Aber nicht immer. Zunächst einmal ist der Trend nur gebrochen. Nicht mehr und nicht weniger." Wie erkennt man einen guten Risikomanager? "Unser Ansatz ist: Wenn ein Kunde besorgt anruft, weil es die schlechten Nachrichten in die Tagesschau geschafft haben und fragt: Sollten wir nicht besser raus? Dann ist unsere Antwort: Wir haben schon reagiert. Das ist unser Verständnis von Risikomanagement."
19 Minuten
Grohmann & Weinrauter sind Trendfolger und Prozykliker. Im DAX steht ein kurzfristiger Abwärtstrend einem langfristigen Aufwärtstrend gegenüber. "Die Bäume wachsen nicht in den Himmel", weiß Martin Weinrauter, "irgendwann ist jeder Trend zu Ende." Wenn es nach oben nicht weiter geht, ist das ein erstes Warnsignal. Vieles an den Märkten ist ungewiss. Wie wirken sich die Zinserhöhungen aus? Warum sind die Kurse tatsächlich gestiegen? "In dieser Ungewissheit, da lebt man drin. Ein echtes Dilemma." Der Markt kann also kippen, wenn er nicht mehr weiter steigt. Das Rezept lautet: Dem Trend folgen und reagieren, wenn der Trend bricht.
19 Minuten
Um den Durchblick zu bekommen, schaut Martin Weinrauter zunächst kurz zurück auf die großen Themen der vergangenen 18 Monate. Und auf deren Auswirkung auf die Börse. Lange hielt sich der Markt zurück und ließ die US-Notenbank Fed gewähren. Nach dem Motto: "Never fight the Fed." Doch dann drehte sich die Lage, und die Anleger sahen die Notenbank bereits am Ziel angekommen. Getrieben wurde der Aufschwung aber auch vom Trendthema KI. "Die KI Fantasie war der Hingucker schlechthin. Aber kann das reichen, wenn ein paar Aktien auf einer Fantasie-Welle reiten und den Markt nach oben reißen. Kann das eine Zukunft haben?" Das Handelsprogramm IVY sieht indes ein starkes Kaufsignal bei den Emerging Markets (ohne China!) und bei amerikanischen Immobilienaktien. "Die Frage ist, ob die Marktbreite zurückkommt, sonst werden wir eine Korrektur am Markt sehen."
30 Minuten
Herr Weinrauter, fahren Sie schon mal den Brennstoffzellenwagen vor … "Wenn ich gezielt investieren würde, würde ich einen Fonds aussuchen wie den GG Wasserstoff", so Martin Weinrauter im Börsendurchblick. Seine Reise durch Europa mit einem wasserstoffbetankten Mercedes GLC inklusive Brennstoffzelle fasziniert nicht nur andere Verkehrsteilnehmer an herkömmlichen Tankstellen. "Ich glaube, ich hätte dieses Auto in den 3,5 Jahren 20 mal verkaufen können." Und auch Martin Weinrauters Mutter (88) fragt zurecht: "Warum fahren wir nicht schon seit Jahrzehnten mit diesen Autos?"
19 Minuten
16.000 Punkte im DAX, ganz nah dran am Allzeithoch. Hat der deutsche Aktienmarkt sich zu weit vorgewagt? "Alle Welt hat die Aktien gekauft, die im Deutschen Aktienindex drin sind." Der Zins ist der Dreh- und Angelpunkt für die Stimmung an den Märkten. Damit hängt der Markt an der entsprechenden Politik der Zentralbank, und die wiederum hängt an der Inflationsrate. "Die Welt hat sich komplett geändert. Die Inflationsraten waren tot, jetzt sind sie nicht mehr tot. Jetzt ist sie sogar Markt-bestimmend." Normalerweise sagt man: Never fight the Fed. "Aber genau das machen die Märkte momentan. Sie stellen sich gegen die Fed." Der US-Jobmarkt brummt, auch das ist paradoxerweise ein Treiber für die Inflation. "Wenn die Hoffnung der Markteilnehmer auf sinkende Kurse stirbt, dann bricht alle ganz schnell zusammen!"
17 Minuten
Ist die Talfahrt beendet, oder beginnt jetzt die große Bankenkrise? Risikomanager Martin Weinrauter: "Ich weiß auch nicht, was passiert. Aber ich weiß, was zu tun ist, um Ruhe ins Depot und ins Gemüt zu bringen. Ich setze auf kurz laufende Staatsanleihen." Niemand kann verlässlich sagen, wie es weitergeht, so der Experte, Menschen reagieren emotional und verängstigt. "Was ist sicher? Am Ende kann man das gar nicht sagen - aber ich investiere in die höchste Schuldnerbonität, die ich habe." Das Vertrauen in die Banken ist angeschlagen. "Ist das Vertrauen einmal verloren, wird es kritisch!" Die Lösung der Krise um die Credit Suisse ist ein Paukenschlag und vor allem für die UBS ein äußerst lukratives Geschäft mit niedrigem Risiko. Die Alternative, die Verstaatlichung der CS, hat man nicht umgesetzt. "Die Verhandlungen müssen eine harte Nummer gewesen sein!" Kritisch steht Weinrauter Gold und Kryptowährungen gegenüber. "Da kommen jetzt die Weltuntergangs-Propheten und erzählen ihre Schauer-Geschichten. Damit kann man aber auf die Nase fallen."
14 Minuten
DAX 15.000 und mehr? - Warum stehen wir an den Börsen wieder so weit oben? Risikomanager und Vermögensverwalter Martin Weinrauter: "Wir sind da, weil die Einnahmen der großen DAX-Unternehmen eben diese hohen Kurse rechtfertigen, die Zahlen sind gut. Was hat uns im letzten Jahr Angst gemacht? Wir hatten ja wirklich geglaubt, wir werden frieren im nächsten Winter. Das wurde diskutiert, eine Deindustrialisierung Deutschlands, das war eine Katastrophe und Angst hoch 3. Die Fakten sind jetzt genauso, wir haben aber gesehen, dass diese German Angst zwar im Markt war, aber da nicht das geschehen ist, vor dem alle Angst hatten. Wir hatten keine Deindustrialisierung gesehen und der Arbeitsmarkt ist exzellent. Alles von den Belastungsfaktoren ist nach wie vor da. Aber die Angst ist weg. Weil wir uns am Ende an das Szenario gewöhnt haben. Das ist der Punkt!"
13 Minuten
In den vergangenen zwei Wochen hat der DAX bereits mehr als die Hälfte des Vorjahres minus aufgeholt. Aber! Ist dieser extrem schnelle Anstieg auch schon wieder ein Risiko? Risikomanager Martin Weinrauter: "Der DAX läuft gut, aber rufen Sie sich doch mal einen Chart auf und rufen Sie den Nasdaq auf. Da ist kein großes Sicherheitspolster nach unten. Spannend ist auch der amerikanische Arbeitsmarkt. Die großen Banken fangen an, Mitarbeiter zu entlassen. Was ist dran, wenn US-Banken entlassen?" - Nouriel Roubini ist einer der schillerndsten Ökonomen unserer Zeit, der meldet sich zu Wort und sagt: "Wir erleben die Mutter aller Schuldenkrisen". "Roubini ist einer der großen Casandras dieser Welt! Die Begründungen höre ich schon seit 40 Jahren. Wichtiger ist eine breite Diversifizierung, da gehört Amerika dazu. Denn in Amerika ist in den letzten Jahrzehnten immer die Performance der Welt gemacht worden. Im Moment ist Amerika schwach!"
17 Minuten
Der Oktober 2022 war der beste seit 84 Jahren an der Börse! Ist das der Beginn eines neuen Börsenzyklus? Sie sind Prozykliker. Warum halten Sie nicht dagegen und sind Antizykliker? Fondsmanager Martin Weinrauter: "Was ist unsere Aufgabe als Vermögensverwalter? Wir sind Risikomanager. Unsere Kunden geben uns nicht den Auftrag, das Maximum aus dem Markt herauszuholen. Sie geben uns den Auftrag in den Zeiten von Jahrestiefs, wie Ende September, mit all der Angst und den Sorgen vor der Inflation, über die Energiepreise bis hin zum Krieg in der Ukraine ... Dann geht es darum, dem Kunden zuverlässig sagen zu können: Wir sind weitgehend aus dem Markt raus, und das ist die Aufgabe. Da ist es wichtig für die Kunden, nicht zu sagen, hoppla, jetzt riskieren wir es mal. Wir haben genau den richtigen Job zur richtigen Zeit gemacht!"
14 Minuten
"Wir bleiben raus aus dem Markt, solange er fällt", aber wann fällt er nicht mehr? Fondsmanager Martin Weinrauter: "Es ist immer eine Frage, wie analysiere ich die Stimmung an den Börsen. Wenn wir unsere Algorithmen in unseren normalen Kundenportfolios ansehen, haben wir nur noch zwischen 10 und 20 % Aktien. Der Rest 80-90 % steht in Liquidität auf der Seitenlinie. Wir könnten hingehen und sagen: Wir haben die Liquidität, können jetzt kaufen, denn diese Kaufpower muss man erst mal haben. Aber wir setzten sie eben bewusst nicht ein, weil die Gefahr, sie viel zu früh einzusetzen, ist viel zu groß. Wir werden abwarten, bis der Trend gebrochen ist. Beispiel ASML und RWE, ein Markt oder Aktie, die um 25 % gefallen ist, kann noch mal und noch mal und noch mal 25 % fallen. Eine Aktie, die sich halbiert hat, kann sich völlig problemlos noch mal halbieren."
13 Minuten
Die große Frage lautet aktuell nicht "kaufen oder noch nicht kaufen?", sondern "heizen oder noch nicht heizen?". Risikomanager Martin Weinrauter hat selbst eine Gasheizung, Gas bereitet ihm aber nicht die größte Sorge. "Wenn man die Schlagzeilen liest und sich nicht vergegenwärtigt, was für Fakten dahinter stecken, kann man schon mal den Panik-Button drücken." Die Preise werden aber nicht durch die Decke gehen. "Wir haben genügend Gas auf der Welt!" Wie kann das wieder ins Lot rücken? "Beim Gaspreis wird der hohe Preis das Problem lösen – hohe Preise lösen Probleme." Die Indizes sind zwar gefallen, die Stimmung scheint aber deutlich schlechter als die aktuellen Börsenkurse.
17 Minuten
Der Podcast Börsendurchblick mit Martin Weinrauter: "Angst braucht eine konkrete Antwort. Wir sind in einer Bärenmarkt-Rallye. - Hohe Preise haben eine Steuerungsfunktion. Und das beste Mittel gegen hohe Preise sind hohe Preise. - RWE überlegt, auf die Gasumlage zu verzichten, und sagt, wir haben so satte Gewinne aus erneuerbaren Energien. Wind aus der Nordsee, aber auch Solar und hat das Ergebnis nahezu verdoppelt. RWE sagt, wir brauchen die Gewinne auch, um denn Anteil der erneuerbaren Energien auszubauen. Statt bis 2035 will RWE die Gaskraftwerke umgebaut haben auf Wasserstoff bis zum Jahr 2030. RWE, der Phönix aus der Asche Konzern!"
17 Minuten
Europa scheint im Epizentrum der Belastungen zu stehen, dennoch ist der Markt nicht nach unten durchgebrochen. "Kein nennenswertes Tief, ein Widerstreit. Aber man hat Angst vor einem Crash", sagt Martin Weinrauter von Grohmann & Weinrauter. Die Marktteilnehmer pendeln zwischen Gefühl und Statistik, "das ist diffus". "Wir sind raus aus dem Markt. Unser Problem ist, wie und wann kommen wir wieder rein?" Warum kocht jetzt auf einmal diese Teuerungsrate wieder hoch? Und wie viel Rezessionsangst steckt im Markt? "Das R-Wort ist wie Lord Voldemort, der nicht beim Namen genannt werden darf." Grohmann und Weinrauter hält 70 bis 80 % Liquidität in den Portfolios: "Wir sitzen im Zuschauerraum und wissen, dass die Mathematik uns irgendwann wieder in den Markt trägt."
14 Minuten
In der Börsenberichterstattung hört man gerade von Bedrohungsszenarien und Angst, liest vom "perfektem Sturm" oder dem "Hurrikan, der auf die Weltwirtschaft zukommt". Die Börsen haben sich nach dem Sturm in Q1 aber wieder erholt. Sind wir vielleicht nur im Auge des Hurrikans? Risikomanager Martin Weinrauter von Grohmann & Weinrauter: "Wir sind ja Quants, sind also Menschen, die mathematische Modelle benutzen und sich damit an den Börsen zu orientieren. Ich vermeide solche Meinungen. Wenn das nämlich nicht der Fall sein sollte, hänge ich völlig an der falschen Seite fest und komme nicht zurück. Wenn ich Argumente höre, die mich überzeugen, dann gehe ich sofort hin und neutralisiere dieses Argument. Warum fallen die Börsen nicht? Es könnte sein, dass wir viel schlimmere Dinge befürchten, als wirklich eintreten." Noch im Mai hatte Weinrauter von einer historisch niedrigen Investitionsquote gesprochen, wie ist er im Juni positioniert?
18 Minuten
"Die entscheidende Frage lautet nicht, ob oder wann ich aus einem schwachen Markt rausgehe", sagt Risikomanager Martin Weinrauter", die entscheidende Frage lautet: wann komme ich wieder rein in den Markt?" Denn, bei allem Bestreben, Verluste zu vermeiden, ist das größere Interesse der Anleger, im richtigen Moment Performance zu machen. "Dieser Punkt wird kommen. Er wird dann kommen, wenn die Stimmung an der Börse eigentlich noch schlecht ist." Und darauf müssen sich Anleger jederzeit vorbereiten. Der US-Markt ist zwar langfristig tendenziell stärker, momentan zeigt er aber deutliche Schwächen. "Der US-Markt erzeugt ein Ungleichgewicht zwischen Nachfrage und Angebot. Das ist der Grund, warum die US-Notenbank Fed versucht, die Nachfrage durch höhere Zinsen abzuwürgen." ...bis dem Aufschwung die Luft ausgeht..!
