Aus dem Cafésatz, aktuelle Kapitalmarkt Themen verständlich erklärt mit Zsolt Janos Archiv

Link zum Talk mit Martin Mikulik

https://youtu.be/AIA43wSj-nM

Link zum Gespräch mit Martin Giesswein:

https://youtu.be/tg9p7cn-BiQ?si=yIO7tL1xdVpbS40v

die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden

Kaum ist die eine Storyline abgearbeitet, kommt die nächste um die Ecke und wir haben schon wieder Themen die wir hier im Podcast besprechen können. Letzte Woche sind die Zahlen aus dem US Arbeitsmarkt gekommen, die bei allen Unschärfen, sehr stark waren. Damit ist nun auch die Frage nach der nächsten US Zinssenkung eher dahin. Wozu in eine so starke Wirtschaft hinein die Zinsen weiter senken?

Paralell dazu kam die Frage, warum die normale Logik, daß bei fallenden Zinsen die Kurse der Anleihen steigen nicht mehr passt. Die Notenbanken senken die Zinsen und die Zinsen steigen dennoch, damit fallen die Anleihenkurse. Die aktuelle Auktionen der Anleihen werden zeigen was die Märkte erwarten. Leicht oder stark steigende Zinsen?

die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden

vor dem Wochenende waren die Signale aus der US Witschaft eine klare Antwort auf die Frage, ob die US Wirtschaft schwächelt. Deutlich mehr neu geschaffene Jobs als erwartet. Starka Nachfrage aus dem Dienstleistungsbereich. Sinkende Zinsen. China stimuliert die eigene Wirtschaft zusätzlich. Steigende Aktienkurse... wenn die Demokraten mit solchen Rahmenbedingungen nicht gewinnen, dann kann ihnen nicht mehr geholfen werden. Mit diesen starken Zahlen ist aber auch die aufgekommene erwartung des Marktes nach weiteren, starken Zinssenkunegn hinfällig. Die FED hat die 0,5% Senkung mit vorbeugenden Massnahmen begründet. Vorbeugend worauf?

Klar gibt es Risiken, die gibt es immer, aber aktuell schauen die Märkte über diese hinweg.

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Herr Janos, sie sprechen so viel über Risiken, sie sind eher ein Pessimist, oder? Eine spannende Rückmeldung von einer Podcasthörerin. Ich kann es anders sehe, entscheidend ist was und wie ankommt...

Wir haben tatsächlich permanent und viele Risiken im System. Ob, wann, welche und in welcher Form schlagend werden, das ist die Hauptfrage. Zumindest die bekannten Risiken zu betrachten und zu bewerten, kann die Möglcihkeit halbwegs für Absicherungen schaffen, so meine ich.

Nehmen wir z.B die jahrzehnte anhaltende niedrige Zinsphase. Je länger diese gedauert haben, umso mehr haben sich neue Risiken in den Systemen aufgebaut, die so lange die Zinsen nicht steigen, nur im Hintergrund schlummern. Heisst aber nicht, daß sie nicht vorhanden sind. Wir haben in Europa und USA gesehen, daß das unvorstellbare passieren kann, daß die Zinsen von Null in einer radikalen Geschwindigkeit in die Höhe gerissen werden. Das hat in viele Bereichhen der Wirtschaft, zB Immobilien zu einer unbekannten Vollbremsung geführt... In Japan waren die Zinsen so lange auf Null, daß das nicht nur von der japanischen Wirtschafft als "normal" eingebaut wurde, sondern auch von den globalen Märkten... Ein Versuch die Zinsen zu heben hat in August nicht nur zu einem Japanischen Beben, sondern globale Verwerfungen geführt... die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden

die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden

Schönen guten Morgen. Heute möchte ich zwei Zuhörergruppen grüßen. Die Frühaufsteher, die hier über Zoom bei der Aufzeichnung dabei sind, mit dem Vorteil, daß meine Grafiken und Charts besser sichtbar sind und jene Hörer, die mich Abends, vor dem Schlafengehen hören. Die Verantwortung ist groß die richtig formulierten Gedanken in die Köpfe zu packen, damit meine Zuhörer, dennoch gut schlafen können.

Solche Tage, wie der gestrige, zeigen aus der Spontanreaktion der Märkte, wie einzelnen Anlageklasse nicht nur in der Theorie, sondern tatsächlich auf Ereignisse reagieren.

Die Märkte haben nicht erst auf die Raketeneinschläge reagiert, sondern bereits auf die Warnungen, daß etwas kommen dürfte. Vorteil, weil schon vorher gewarnt wurde, könnte aber auch zu einem Nachteil werden, bzw. die Märkte können manipuliert werden, wenn bestimmte Kreise die Reaktionen erkennen und bewusst provozieren.

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So schnell verändert sich eine Storyline. Bis jetzt waren in China die schwachen Zahlen die Bestätigung dafür, dass China komplett zerstört am Boden liegt, weiter fällt und nicht mehr hochkommt. Dafür, dass die Maßnahmen der PBOC und der Zentalregierung nicht ausreichen und alles verpufft. Jetzt hat sich die Storyline komplett geändert. Schwache Zahlen werden jetzt verwendet, als Motivation dafür, daß die Zurse steigen werden, weil und die Zentralregierung von China und die PBOC alles unternehmen, nach dem Motto "whatever it takes" 3.0 oder 4.0 oder... Vollgas zu geben. Ganz zufälligerweise ist diese Kursrakete gestartet worden, knapp vor dem 75. Jahrestag der Gründung der Volksrepublik China. Am 1. Oktober 1994 war die Gründung und es wird jedes Jahr groß gefeiert, nicht mit einem Feiertag, nein, mit einer ganzen Woche. Somit ist der chinesische Markt bis 7.10. geschlossen, was aktuell ganz gut tut, um etwas Ruhe zu bekommen. Die vergangenen Tage haben die stärksten Kursanatiege der vergangenen 16 Jahre gebracht. Die Frage der Nachhaltigkeit bleibt.

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Für diesen Wochenstart haben wir gleich zwei Themen um auf die Frage "na, was sagst Du dazu?" zu anworten. Gestern Abend habne mich eher von internationalen Kontakten die Fragen zur Wahl erreicht. Long story shot "Bildung Bildung, nicht nur politische Bildung, sondern allgemeine Bildung. Wirtschaftlicche Zusammenhänge erkennen" wäre meine Lösung. Die einzelnen nationalistischen Entwicklungen in viele Teilen Europas gehen an den internationalen Kapitalmärkten und Investoren nicht vorbei! Ohne dem internationalen Kapital bleiben viele EU Börsen auf MickY Maus Niveau... ist als nicht ganz unwesentlich was hier passiert?

Die Wahlen und wie dei Tage ablaufen, haben für mich auch was nostalgisches, weil mich daß an die ersten Wahlen erinnert, die wir mit meinen Eltern, nacch der Flucht aus Siebenbürgen, hier erleben konnten. So richtig umgehen konnten meine Eltern mit der neuen Freiheit der Wahl nicht. Wie viele Menschen, wollten sie immer die Sieger wählen, wenn das nicht gelang, dann waren sie frustriert. Mit unseren Kindern macht es richtig Spass die Wahlen zu zelibrieren, viel zu reden und auch darüber zu sprechen, wir die Ergebnisse dann im Sinne der Demokratie zu deuten sind.

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In dieser Woche sind zwei Begriffe wieder aufgetaucht. "Whatever it takes" und "melt up". Mario Draghi hat mit seiner Aussage 2011 etwas für die Ewigkeit geschaffen. In letzter Konsequenz werden alle Register gezogen und Geld unbegrenzt zur Verfügung gestellt.

Die Woche begann zwar eher langweilig, die Massnahmen aus China haben aber alles überdeckt. Nach Jahren mit dem Rücken an der Wand, zieht die Chinesische Zentralregierung alle Register um den Verfall des Immobilienmarktes zu stoppen. Es bleibt zu hoffen, daß jetzt doch alles anders wird und das die Glaubwürdigkeit nach den Schmerzen der vergangenen Jahre steigt. Es ist sehr viel Kapital von den Investoren abgezogen worden und auch das Vertrauen der Bevölkerung in die eigene Witschaft ist stark gesunken. Starke Goldkäufe sind meist ein Zeichen für Misstrauen. Das so angelegte Geld steht in keiner Form der Wirtschaft zur Verfügung.

Ein Unterschied bleibt aber. Damals musste Draghi lediglich mit seiner Kommunikation reagieren... China muss jetzt tatsächlich sofort liefern!

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Seit der FED Entscheidung höre ich noch mehr in die unterschiedlichen Erklärungsversuche hinein, um für mich diesen Zinsschritt zuordnen zu können. Die Erklärungen sind stark davon geprägt, wer sich wie positioniert hat. Das ist mir zu wenig. Umso mehr, weil aktuelle Markterwartungen für die nächste Sitzung am 7. November wieder eine -0,5% Schritt erwarten... Eine glaubwürdige Erklärung bleibt aus. Wenn dann die FED tatsächlich nicht mehr so sehr auf die Inflation achtet, dann hat das natürlich eine Auswirkung auf die Portfolio Zusammenstellung. Die "sichere" Wette auf Anleihen, die von fallenden Zinsen, mit zusätzlichen Kursgewinnen profitieren, kann schnell in die andere Richtung gehen, falls die INflation zurückkommt uddn die Zinsen schneller steigen, als aktuell erwartet. Klar könnte jetzt die schnellere Senkung deshalb gut sein, um dann von einem niedrigerem Niveau heben zu können.

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Diese Woche hat eher langweilig begonnen. Das hat sich gestern spontan geändert. Einige dürften sehr spontan aufgewacht sein, speziell short positionierte auf die Chinesische Wirtschaft. Die chinesische Zentralbank hat dei Herdplatten unter den Short positionierten aufgedreht. Die monatliche Bank of America Umfrage hat aufgezeigt, daß dei stärksten Positionierungen neben Big Tech Long die Short China war.

Die massiven Schritte in China sind wieder ein Versuch die Flucht nach vorne anzutreten. Wenn das gelingen sollte, dann könnte das die FED und EZB Pläne der weiteren Zinssenkungen ausbremsen. Das sehr spekulative Kapital reagiert jetzt, aber die chinesische Wirtschaft braucht deutlich mehr als nur Zinssenkungen. Die Probleme dauern schon zu lange an... Immobilienmarkt ist weiter im freien Fall, die Jugendarbeitslosigkeit wächst weiter, Vom Aktienmarkt haben sich viele abgewandt.

Die Frage wird sein, wie sehr die Anleger einer möglichen Richtungsänderung trauen?

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Es ist interessant, wie schnell die Realität mich wieder hat und die ruhigen Schottischen Küsten und Golfplätze schwinden.

Während wir die Märkte beobachten, wie sie die 0,5% Zinssenkung zuordnen, lohnt sich ein tieferer Blick in die einzelnen Regionen und Sektoren. Wer hat weitere Zinssenkungen bitter nötig und wem ist es fast egal?

Der Arbeitsmarkt ist eine wichtige Basisi für den Konsumenten. Ganz anders als in Europa, wo der Konsument nicht so eine entscheidende Rolle spielt, ist die Wirtschaft in Amerika zu mhr als 70% vom Konsum abhängig. Aktuell ist die Zinsfrage somit ein Europa ganz anders als in USA. Hier stegt der Druck auf die EZB, bereits bei der Oktober Sitzung die nächsten Zinsschritte nach unten zu setzten. Europa ist deutlich stärker an China gekoppelt als Amerika. Weil auch China neben den Problemen aus dem Immobilienmarkt, auch mit anderenn Problemen kämpft, sind hier quasi zwei "Kranke" aneinander gekoppelt. Aus die chinesische Zentralban überlegt Stützungsmassnahmen.

In Amerika können wir durchaus von präventiven Schritten sprechen. In China und Europa sind das schon wichtige reaktive Massnahmen!

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Eigentlich waren es nur einige Tage und dennoch habe ich das Gefühl, dass es mehr als eine Woche war. Mein Kurztripp zu meinem Sohn nach Schottland. Es war fast eine Zeitreise. Eine nach vorne in die Zukunft und dennoch mit den Grenzen der Vergangenheit. Vor der Wahl nächste Woche wäre es für so manche "Exit" Träumer gut, mal einige Stdunen an den Schengen Grenzen innerhalb von Europa zu verbringen... Da wird Lenebszeit vergäudet...

Die Märkte suche weiterhin nach Erklärungen für die doppelte Zinssenkung. Die einen feiern udn die anderen suchen nach weiteren Signalen für diesen Schritt.

Die Reise hat mir auch wieder andere Themen gebracht, als "nur" zum Kapitalmarkt zu plaudern. Ein Artikel zu unterschiedlichen KI Programmen hat meine Aufmerksamkeit gewonnen, was ich in diese Aufnahem gerne einbauen...

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24 Stunden später reiben sich immer noch einige Beobachter die Augen und Ohren. die 0,5% Senkung von der amerikanischen Notenbank und die Erklärungen, sowie Interpretationen gehen in alle Richtungen. Wichtig ist die Frage, was das für Anleger die nicht spekulieren, sondern mittel bis langfristig anlegen, heißt?

Angeleitet von der FED melden sich immer mehr Notenbänker mit möglichen Zinssenkungen. Die EZB könnte schon bei der nächsten Sitzung am 17.10. den nächsten Zinsschritt setzen, die schweizer Notenbank hat auch die Inflationserwartungen gesenkt, damit Zinssenkungen vorbereitet. Auch China denk laut nach.

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