Die geldpolitische Welt traf sich in der letzten Augustwoche 2026
beim Notenbankenforum im amerikanischen Jackson Hole und erlebte
in Echtzeit einen Zinsschock. Die 30-jährige US-Rendite hatte am
Montag zuvor mit 5,31 Prozent den höchsten Stand seit dem
Vorabend der Finanzkrise 2007 markiert. Deutsche 30-jährige
liegen bei 3,76 Prozent, dem höchsten Stand seit 2011. Japanische
30-jährige haben in ihrer 27-jährigen Geschichte erstmals die
Vier-Prozent-Marke gerissen. Britische Gilts rentieren so hoch
wie zuletzt 1998.
Für Schuldner, allen voran die Staaten, wird die Zinswende zum
Problem. Die durchschnittliche Schuldenquote der sieben größten
Industriestaaten ist von 74 Prozent des Bruttoinlandsprodukts im
Jahr 2000 auf 123 Prozent gestiegen. Ein immer größerer Teil der
Staatshaushalte fließt nun in den Schuldendienst. Zugleich zeigt
sich die Politik in den USA, Japan und Frankreich als unwillig,
die Staatsausgaben einzuschränken, was die Defizite auf immer
neue Höchststände treibt. Bis 2040 erwartet der IWF einen
Schuldenstand bis zu 150 Prozent. Kein Wunder, dass nach einer
Studie der University of Southern California Bond-Investoren,
Wähler und Personen mit Finanz- oder Wirtschaftsstudium das
Risiko einer US-Staatsschuldenkrise innerhalb von zehn Jahren im
Durchschnitt auf knapp 50 Prozent beziffern.
Klar, dass die Politik versucht, das Problem zu unterdrücken.
Doch kann das gelingen – und was sind die Folgen? Dieser Frage
gehen wir in dieser Episode nach. Grundlage ist unser Gespräch
von 2022 mit dem Wirtschaftshistoriker Paul Schmelzing, dessen
700-Jahre-Studie zu Realzinsen exakt das historische Muster
liefert, das wir heute erleben.
Hinweis
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Hörerservice
Studie Eight centuries
of global real interest rates, R-G, and the ‘suprasecular’
decline, 1311–2018 (Januar 2020) von Prof. Dr. Paul
Schmelzing: https://t1p.de/firub
bto-Episode #123 Nie mehr Zinsen? (13.2.2022),
Daniel Stelter im Gespräch mit Paul Schmelzing:
https://t1p.de/95nbq
bto-Episode #176 Ernsthafte Bedrohung des
Geldwerts (5.2.2023): https://t1p.de/d7x61
bto-Episode #355 Finanzkrise reloaded
(18.1.2026): https://t1p.de/g4mhx
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