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bto – der Ökonomie-Podcast von Dr. Daniel Stelter Podcast
Chance vertan: EZB gegen Stablecoin-Reform

Chance vertan: EZB gegen Stablecoin-Reform

bto – der Ökonomie-Podcast von Dr. Daniel Stelter vor 2 Wochen

Wie Stablecoins zu Europas Dollarisierung führen, was das bedeutet und warum die EZB Gegenmaßnahmen blockiert.

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Der Stablecoin ist eine digitale Kryptowährung, deren Wert fest
an einen stabilen Basiswert – meist an klassische Staatswährungen
wie den US-Dollar oder den Euro – gekoppelt ist. Bei einem
informellen Treffen der EU-Finanzminister und
Notenbankgouverneure im Mai 2026 in der zypriotischen Hauptstadt
Nikosia präsentierten die Ökonomen Prof. Dr. Lucrezia Reichlin
und Dr. Jeromin Zettelmeyer vom Brüsseler Thinktank Bruegel einen
Vorschlag zur Reform der europäischen Stablecoin-Regulierung. Die
Reaktion der Europäischen Zentralbank (EZB) war eindeutig
ablehnend. Ob das die richtige Antwort auf die digitale
Machtfrage im Währungssystem gewesen ist, muss allerdings
bezweifelt werden.

Die USA verfolgen eine andere Strategie. Das 2025 verabschiedete
US-Bundesgesetz GENIUS Act (Guiding and Establishing National
Innovation for U.S. Stablecoins Act) fördert Dollar-Stablecoins
aktiv. US-Finanzminister Scott Bessent macht deutlich, worum es
geht: „Wir werden dafür sorgen, dass der US-Dollar die
dominierende Reservewährung der Welt bleibt, und wir werden dazu
Stablecoins nutzen.“ Stablecoins sind für Washington kein
Krypto-Kuriosum, sondern ein Instrument der währungspolitischen
Machterhaltung – und ein zusätzlicher Abnehmer für
US-Staatsanleihen.

Warum das wichtig ist? Weil sich hier die Machtfrage im digitalen
Geldsystem entscheidet. Es geht um die Dominanz in der
Infrastruktur des Finanzsystems der kommenden Jahrzehnte.

Daniel Stelter spricht mit den Autoren des Bruegel-Papers: der
früheren EZB-Forschungsdirektorin Lucrezia Reichlin und dem
Direktor des Bruegel-Instituts, Jeromin Zettelmeyer.

Hinweis

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Hörerservice
Beitrag A new strategy
to contain stablecoin risks in the European Union von
Lucrezia Reichlin, Bo Sangers und Jeromin Zettelmeyer im Bruegel
Policy Brief 09 (Mai 2026):
https://tinyurl.com/4ydxfj8j

US-Stablecoin-Gesetz GENIUS Act (Public Law
119-27, 2025): https://tinyurl.com/36umybu5

Rede Empowering Europe: boosting strategic autonomy
through the digital euro von Piero Cipollone (EZB)
(8.4.2025): https://tinyurl.com/3wtbrpu2

Bruegel Analysis The EU should embrace decentralised
finance and make it safe von Lucrezia Reichlin
(15.12.2025): https://tinyurl.com/2s4jtd3n

Beitrag A Nobel laureate on why stablecoins may be
nothing of the sort von Jean Tirole in The Economist
(29.9.2025): https://tinyurl.com/bp9r3d4w

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