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bto – der Ökonomie-Podcast von Dr. Daniel Stelter Podcast
Die Demografie macht alles schlimmer

Die Demografie macht alles schlimmer

bto – der Ökonomie-Podcast von Dr. Daniel Stelter vor 3 Wochen

Aus der Bevölkerungsentwicklung folgt nicht nur die große demografische Umkehr, sie führt auch zu Fiskaldominanz und die Geldpolitik an ihre Grenzen.

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Unter dem Titel The Great Demographic Reversal (dt. Die große
demografische Wende) veröffentlichten die Ökonomen Charles
Goodhart und Manoj Pradhan im Jahr 2020 ein vielbeachtetes Buch.
Im Februar 2021 waren die beiden zu Gast im bto-Podcast. Die
These aus ihrem Buch war provokant: Die Zeit der niedrigen
Inflation ist historisch beendet, weil zwei einmalige
Angebotsschocks – der Eintritt Chinas und Osteuropas in den
Welthandel plus der Anstieg der weiblichen Erwerbsbeteiligung –
auslaufen. Die Demografie kehrt sich um, das Arbeitsangebot
schrumpft, die Abhängigenquote verschlechtert sich. Inflation,
Zinsen und Löhne müssen strukturell höher sein.

Sieben Jahre später haben Goodhart und Pradhan ein Nachfolgebuch
vorgelegt: The Unanchored Central Banker. Die These wurde
verschärft: Die Fiskalpolitik ist so unsustainable geworden, dass
Geldpolitik in ihrer bekannten Form nicht mehr funktionieren
kann. Notenbanken werden gezwungen sein, häufiger in Bondmärkte
einzugreifen. Und Goodhart, geboren 1936, sagt in seinem
aktuellen Interview: „Von nun an wird die demografische
Entwicklung das Leben immer schlimmer und schlimmer machen. (a.
d. eng./Red.)“

Inzwischen liegen zwei aktuelle deutsche Publikationen vor –
beide aus dem Juli 2026 –, die Goodharts These direkt bestätigen:
der ifo Schnelldienst (70 Prozent für Rente und Gesundheit) und
eine Kronberger-Kreis-Studie (Tragfähigkeit der Eurozone durch
demografischen Druck ernsthaft gefährdet). Zeit für ein bto
REFRESH.

Hinweis

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Buch von Daniel Stelter. Jetzt überall, wo es Bücher gibt. Auch
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Hörerservice

Buch The Great Demographic Reversal – Ageing Societies,
Waning Inequality, and an Inflation Revival (2020) von
Charles Goodhart und Manoj Pradhan:
https://tinyurl.com/ynfa5tzk

Buch The Unanchored Central Banker — Fiscal Dominance and
the Future of Monetary Policy (2026) von Charles
Goodhart und Manoj Pradhan:
https://tinyurl.com/8rue2rc3

Pressemitteilung Mehr als zwei Drittel aller
Sozialausgaben fließen in Rente und Gesundheit (
2.7.2026) des ifo Instituts München:
https://tinyurl.com/3j43cs9s

Studie Ist der Euro zukunftsfest? (Juli 2026)
des Kronberger Kreis (Feld/Fuest/Haucap/Hey/Wieland/Wigger):
https://tinyurl.com/386864bz

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