#36. Onko AI-osakkeissa kupla, Tero Kuittinen?

Tero Kuittinen oli Nokian suuruuden aikoina
maailmanlaajuisesti merkittävä Nokia-analyytikko, joka seurasi
teknologiayhtiöitä ensin Suomessa ja vuodesta 2003 alkaen Wall
Streetillä. Päivittäisestä analyytikontyöstä neuvonantajaksi
siirtynyt Kuittinen katsoo Nokian nykyistä menoa surullisena.
”Mun on hyvin vaikea hahmottaa, missä Nokia menee. Muutama vuosi
sitten ne sanoivat, että digital health on niiden iso fokus.
Sitten ne sanoo yhtä ja toistakin verkkobisneksestä, mitä ei
toteutunut. Nokian viimeisimmät 15–17 vuotta ovat olleet vähän
sotkemista.” Sitä, miksi Nokia menetti suuria asiakkuuksia,
Kuittinen ei ymmärrä vieläkään. ”Jotain on mennyt pahasti
pieleen. Tuote-roadmapissa on täytynyt tapahtua jotain, mistä ei
vaan puhuta. Ja Suomessahan ei ole totuttu puhumaan Nokian
ongelmista", hän sanoo. New Yorkin liepeillä asuva Kuittinen
seuraa tiiviisti teknologiayhtiöitä ja pörssiä. Hän näkee useita
yhteneväisyyksiä nykyisen AI-huuman ja vuosituhannenvaihteen
it-huuman välillä. Neljännesvuosisata sitten uskottiin, että
verkkoinfrasturuktuuria rakentavat yhtiöt pystyisivät
säilyttämään korkean kannattavuutensa. Nykyisin uskotaan, että
tehokkaita siruja valmistavan NVIDIA:n marginaalit pitäisivät.
”Miten ne voisivat pitää? Lucentilla ja Ciscolla oli sentään
asiakkaat, jotka eivät pystyneet itse kilpailemaan niiden kanssa.
Mutta NVIDIA:n isot asiakkaat Microsoft, Google ja Amazon ovat
kuumeisesti tekemässä omia chip-suunnitelmia ja yrittävät itse
rakentaa tuotetta, jota NVIDIA toimittaa niille.” Kuittinen
uskoo, että AI-osakkeissa on kupla, mutta se ei tarkoita,
etteivätkö arvostukset voisi ampua vielä katosta läpi. Itse
asiassa hän arvelee, ettei romahdusta nähdä ennen kuin
joutsenlaulu on laulettu. Media ympäri maailmaa seuraa
kiinnostuneena Kamala Harrisin ja Donald
Trumpin presidentinvaalitaistoa – eikä sitä voida olla
sivuuttamatta Tero Kuittisenkaan kanssa. Mutta kuinka
Yhdysvaltain osakemarkkinoille sijoittavaa rahastoa hoitava
salkunhoitaja seuraa vaaleja? S-Pankin USA-rahastoa hoitava
Antti Raappana muistuttaa, että
presidentinvaalien kanssa samaan aikaan käydään myös
senaatinvaalit ja edustajahuoneenvaalit. Tulevan politiikan
kannalta on paljon merkitystä sillä, saavatko demokraatit tai
republikaanit värisuoran. Vaalit voivat johtaa politiikan
suunnanmuutokseen. "Keskeisiä tekijöitä ovat yritysverotus,
kauppapolitiikka, julkinen kulutus yleisesti, yritystukiohjelmat
ja muut mahdolliset insentiivit...", Raappana luettelee. Marinadi
yhteistyössä: S-Pankki