Il y a dix ans ce mois-ci (15 septembre 2008), la banque Lehman
Brothers faisait faillite, provoquant une panique sur les marchés
financiers du monde entier. Ce que l’on a baptisé la crise
des « subprimes », ces crédits immobiliers hautement
risqués, a failli entraîner l’économie mondiale vers le chaos, et
le pire n'a pu être évité qu'au prix d'une politique
d'endettement des états, au profit au final des intérêts
privés.
Qu'est-ce qui a vraiment changé depuis ? Quel est le rôle de la
finance de marché aujourd'hui et quelle place occupe-t-elle dans
le fonctionnement de l'économie ? Qu'est-ce qui pourrait
déclencher une nouvelle crise et quelles en seraient les
conséquences ? Que faudrait-il faire pour limiter les risques
systémiques ?
Je discute de ces questions avec Jérôme Cazes
spécialiste de la finance, président de la start-up MyCercle,
anciennement consultant en grands risques financiers, directeur
général de la Coface, puis membre du comité de direction générale
de Natixis.
Sujets abordés dans l'épisode
Finance, risques systémiques, séparation des banques,
crise financière,
Pour s'y retrouver...
2" - La difficulté de comprendre l'économie et la
finance
Effets directs et indirects : aujourd'hui la complexité est
telle que plus personne ne comprend les effets indirects,
l'économie n'est pas une science.
Il faut faire confiance aux effets directs et se méfier des
effets indirects, autrement dit il faut se méfier des grands
discours
Métaphore du trampolino : quand les grenouilles et les
éléphants sautent...
Théorie du ruissellement : on ne connait que l'effet direct:
"si je donne aux riches, les riches sont plus riches". On ne sait
rien des effets indirects, on ne peut que spéculer...
18" - Comment fonctionne la finance aujourd'hui
?
On mélange trop souvent les 3 fonctions de la finance : la
monnaie, le crédit, les marchés financiers
"Le crédit c'est comme un médicament, ça peut être un remède
ou ça peut être un poison."
Il ne faudrait surtout pas mélanger les 3 fonctions, hors
aujourd'hui elles sont mélangées.
Depuis 30 ans on a dérégulé, le crédit et les marchés sont
devenus sans contrôle et sur-dimensionnés.
" Il n'y a plus de lien entre économie réelle et économie
financière"
"Vous ne gagnez de l'argent que si le prix bouge, à la hausse
ou à la baisse."
Depuis 30 ans deux secteurs ont explosé : le numérique et la
banque. Le service bancaire s’est-il amélioré ?...
"L'essentiel de l'argent ne va pas dans l'économie réelle."
35" - Ce qui a changé ou non depuis la crise de
2008
"Le coût a été énorme, mais le système a été sauvé."
"Nous ne sommes pas du tout mieux armés aujourd'hui qu'à
l'époque [...] On est toujours dans la même situation qu'il
y a 10 ans"
La régulation a simplement rendu le système plus gros et plus
complexe.
Il n'y a pas de véritable contrepouvoir, "le pouvoir
politique est un nain face à la finance"
Les puissants sont plus puissants que jamais
"Les patrons de grandes banques ne comprennent plus ce qu'ils
font"
"Big is dangerous, on ne sait pas gérer l'énormité."
44" - Une crise à venir ?
Il y a encore plus de crédit qu'en 2008 et ça continue à
augmenter... tôt ou tard ça pétera.
"L'humanité en prendra plein la figure mais elle s'en tirera"
"Comment peut-on maintenir un système aussi pervers pour le
bénéfice de si peu de gens?"
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