Aus dem Cafésatz, aktuelle Kapitalmarkt Themen verständlich erklärt mit Zsolt Janos Archiv

Ich bin kein Newsletter-Typ.

Viele Unternehmen, die schon einen Newsletter gestartet haben, erzählen mir davon mit wenig Begeisterung. Und ich verstehe auch die Menschen, die mir eine Newsletter-Lösung verkaufen wollen.

Ich habe eine Weile gebraucht, um herauszufinden, welche Form zu mir passt. Jetzt weiß ich es. Es wird ein Podcast.

Darin möchte ich Gedanken sammeln, einzelne Momente festhalten und erzählen, was ich daraus mitnehme. Pauschale Antworten habe ich dabei keine im Sinn. Ich möchte meine Eindrücke sortieren und laut darüber nachdenken. Wenn dabei für jemanden ein Impuls zum Weiterdenken entsteht, freut mich das.

KI-Boom: Wer bezahlt den Ausstieg?

Vor einer Woche fehlte den Märkten noch die Panik. Jetzt wächst die Sorge, dass das Versprechen „Mit Trump werden wir sicher reich“ seine Kraft verliert. Besonders bei KI wird die entscheidende Frage drängender: Wann werden aus gigantischen Investitionen tatsächlich Gewinne?

Das erinnert an einen Satz des damaligen Citigroup-Chefs Chuck Prince vom Juli 2007, kurz vor der Eskalation der Finanzkrise. Sinngemäß sagte er: „Solange die Musik spielt, muss man aufstehen und tanzen.“

Auch heute stellt sich die Frage: Was passiert, wenn die Musik leiser wird? Sollten Rechenzentrumsprojekte verschoben oder zurückgefahren werden, geraten auch die Ausstiegspläne vieler Anleger ins Wanken. Denn wer darauf setzt, seine Beteiligung später teurer weiterzuverkaufen, braucht einen Käufer, der weiterhin an die Geschichte glaubt.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenen Kaufs oder Verkaufs von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast geschriebenen eigenen Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Amerika hat gewählt, und die Märkte suchen bereits die Normalität. Das Kapital feiert vor allem den klaren Ausgang: Die Unsicherheit rund um die Zwischenwahlen weicht der Planung für die Zeit danach. Trotzdem könnten die nächsten Tage kritisch werden. Trump sieht jetzt, wie sich sein politischer Spielraum ab Januar 2027 verändert – und kann bis dahin noch handeln. Im heutigen Podcast sprechen wir darüber, was diese Erleichterung für die Märkte bedeutet und welche Risiken nach der Wahl Aufmerksamkeit verdienen.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenen Kaufs oder Verkaufs von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast geschriebenen eigenen Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Amerika wählt – und die Finanzmärkte wägen ab: Welche Politik verspricht Wachstum, welche schafft Sicherheit? Während die republikanische Führung bei künstlicher Intelligenz auf weniger Regulierung setzt, betonen viele Demokraten Kontrolle und Verantwortung. Doch bedeutet mehr Freiheit auch bessere Renditen – oder schafft kluge Regulierung erst das Vertrauen für langfristigen Erfolg?

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenen Kaufs oder Verkaufs von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast geschriebenen eigenen Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Die Chefs der großen Technologiekonzerne setzen für das kommende Jahrzehnt auf künstliche Intelligenz. Sie investieren enorme Summen in Rechenzentren, Chips und Energieversorgung und greifen dafür zunehmend auf externe Finanzierung zurück. Aus ihrer Sicht wiegt das Risiko, den Anschluss zu verlieren, schwerer als die Gefahr, zu viel auszugeben: Wer heute zu wenig Kapazität aufbaut, könnte morgen seine Marktposition einbüßen.

Der Kapitalmarkt verlangt jedoch zunehmend greifbare Ergebnisse. Anleger wollen sehen, wann aus der wachsenden KI-Nutzung nachhaltige Gewinne und frei verfügbare Mittel entstehen. Im Kern geht es deshalb um mehr als die Frage, ob künstliche Intelligenz die Wirtschaft verändert. Entscheidend ist auch, ob die Unternehmen mit ihren gewaltigen Investitionen ausreichende Renditen erzielen können. Die CEOs können mit ihrer Einschätzung der technologischen Bedeutung recht behalten – und die Anleger gleichzeitig mit ihrer Sorge, dass die heutigen Ausgaben und Bewertungen bereits zu viel künftigen Erfolg vorwegnehmen.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenen Kaufs oder Verkaufs von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast geschriebenen eigenen Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Wir starten in eine intensive Woche – mit drei Themen, die an den Märkten eng zusammenhängen.

Erstens: die US-Wahlen. Wer kontrolliert künftig den Kongress – und welchen Handlungsspielraum bekommt Donald Trump?

Zweitens: Iran. Kommt es zu einem weiteren Angriff? Und was würde eine neue Eskalation für Ölpreise, Inflation und die Börsen bedeuten?

Drittens: der geplante Börsengang von Anthropic. Wie viel sind Anleger bereit, für die Zukunft der künstlichen Intelligenz zu bezahlen – gerade in diesem politischen Umfeld?

Unsere Leitfrage heute: Wie viel Unsicherheit verträgt der Markt – und wie viel Zukunft hat er bereits eingepreist?

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenen Kaufs oder Verkaufs von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast geschriebenen eigenen Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Wie gut schützen uns eigentlich jene Anlagen, die wir als sichere Rücklage betrachten? Und warum halten wir bestimmte Anlageformen überhaupt für sicher? Entscheidend ist dabei oft die grundlegende Konstruktion des jeweiligen Produkts. Heute sprechen wir darüber, wie viel Sicherheit unsere Anlagen tatsächlich bieten und ob unser Sicherheitsgefühl der Realität entspricht.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenen Kaufs oder Verkaufs von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast geschriebenen eigenen Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Stell dir vor, du bist auf einer Auktion, und jedes Jahr werden ein paar Stücke weniger angeboten. Die Geldbeträge im Raum bleiben gleich oder wachsen sogar. Was passiert? Die Preise steigen.

Genau das war über viele Jahre ein stiller Treiber an den Aktienmärkten. Konzerne wie Apple oder Home Depot haben mit Hunderten Milliarden Dollar ihre eigenen Aktien vom Markt genommen. Bei manchen Unternehmen ist die Aktienzahl dadurch um 30, 40, sogar 50 Prozent geschrumpft. Die Konzerne waren damit über Jahre der größte stille Käufer am Markt.

Jetzt dreht sich etwas. Die großen Tech-Konzerne stecken ihr Geld lieber in KI-Rechenzentren statt in Rückkäufe. Alphabet holt sich 85 Milliarden Dollar frisches Kapital über neue Aktien, und mit SpaceX kommt einer der größten Börsengänge aller Zeiten. Auf einmal kommt Angebot dazu, wo vorher Angebot verschwunden ist.

Wichtig vorweg: Die Rückkäufe laufen 2026 weiter auf Rekordniveau, und Goldman rechnet mit 1,4 Billionen Dollar. Die Frage ist also nicht, ob der Käufer verschwindet, sondern ob er gegen die neue Angebotswelle noch ausreicht.

Darum geht es heute: Ist das der Beginn einer neuen Marktphase? Und was heißt das für Kurse, Geldmenge und für dein Depot?

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenen Kaufs oder Verkaufs von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast geschriebenen eigenen Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Heute spreche ich im Podcast über zwei wichtige Themen:

Erstens: An Strategien festzuhalten, die nie wirklich meine waren, bringt mich nicht weiter. Wenn ich nicht verstehe, warum ich einen bestimmten Weg gehe, hängt es letztlich vom Zufall ab, ob ich gut aus der Sache herauskomme.

Zweitens: Unsichere Zeiten können ein guter Ausgangspunkt sein, um ein Anlageportfolio aufzubauen. Denn dann müssen wir uns Risiken nicht erst vorstellen – wir sehen und erleben sie unmittelbar. Das kann helfen, von Anfang an bewusster mit ihnen umzugehen und eine Strategie zu entwickeln, die wirklich zu uns passt.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenen Kaufs oder Verkaufs von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast geschriebenen eigenen Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Heute greife ich im Podcast eine sensible Frage auf: Sollten bestehende Verträge gekündigt und neu abgeschlossen werden?

Mein Ausgangspunkt ist klar: Entscheidend ist eine saubere, nachvollziehbare Rechnung. Welche Vorteile bietet der bestehende Vertrag? Welche Kosten entstehen durch eine Kündigung und einen Neuabschluss? Und was bleibt am Ende tatsächlich übrig?

Die Mathematik muss dabei mehr Gewicht haben als Ideologien oder Verkaufsargumente. Zu einer ehrlichen Rechnung gehören allerdings auch bestehende Rechte, Garantien und Risiken. Erst wenn all das berücksichtigt ist, lässt sich beurteilen, ob ein Wechsel wirklich sinnvoll ist.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

In der heutigen Podcast-Folge gehe ich der Frage nach, ob es besser ist, sein Geld vollständig zu investieren oder bewusst Cash zurückzuhalten.

Meine Sicht: Es geht nicht um ein Entweder-oder, sondern um ein Sowohl-als-auch. Entscheidend ist dabei eine Frage, die oft zu kurz kommt: Steht regelmäßig „neues“ Geld aus dem laufenden Einkommen zur Verfügung – oder nicht?

Wer laufend frisches Geld investieren kann, hat andere Möglichkeiten als jemand, der ausschließlich mit dem vorhandenen Vermögen arbeitet. Deshalb lässt sich die Frage nach der passenden Cashreserve nicht für alle gleich beantworten.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Erst Kapital einsammeln, dann Rechenzentren hochziehen und darauf setzen, dass die KI-Nachfrage die Rechnung bezahlt: Diese Flucht nach vorne bekommt Risse. In Südkorea hat der KI-Infrastrukturanbieter Elice beim Börsendebüt zeitweise fast ein Drittel seines Aktienwerts verloren – trotz zuvor riesiger Nachfrage nach den Aktien. In Australien hat Firmus seinen Börsengang gleich ganz abgesagt. Die Frage ist: Wie viel künftiges Wachstum lässt sich heute noch finanzieren, bevor daraus verlässliche Einnahmen werden müssen?

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Ohne eine klare Anlagestrategie wird der Vermögensaufbau zum unkalkulierbaren Glücksspiel, bei dem Anleger oft unbewusst Risiken anhäufen, statt sie sinnvoll zu streuen. Erfolgreiche Geldanlage erfordert einen Fokus auf Risikomanagement und feste Regeln, da das Fehlen einer Strategie bei Marktbewegungen zu ständigen Überraschungen führt.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.

Wann wird aus berechtigter Hoffnung eine kostspielige Selbsttäuschung – und warum tut es manchmal mehr weh, sich die eigene Fehleinschätzung einzugestehen, als weiter Geld zu verlieren?

Zuerst die Euphorie über das verkaufte Versprechen, dann das langsame Verblassen der Erwartungen und schließlich den inneren Kampf zwischen Realität und Hoffnung.

Denn das eigentlich Tragische ist: Manche Anleger warten nicht darauf, dass ihre Investition wieder steigt. Sie warten darauf, dass ihre ursprüngliche Geschichte wieder wahr wird.

Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken, stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar, sind somit keine Anlageberatung! Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Weder die AL&E GmbH noch der Vortragende haften, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.