Burn Rate - Der Venture Insider Podcast Archiv

In der dreizehnten Ausgabe von Burn Rate Intelligence diskutieren Max Meister und Guy Giuffredi über die Auswirkungen von Vermögenssteuern auf Startup-Beteiligungen. Grundlage ist eine neue Studie von Forschern der Universität Zürich und der Wharton School, die Daten von fast 158'000 US-Startups und rund 250'000 Gründern ausgewertet hat. Die Ergebnisse zeigen, dass 88 Prozent der Gründer beim Exit keinen finanziellen Erlös erhalten und das reichste eine Prozent fast 80 Prozent des gesamten Exit-Werts vereinnahmt. Im Fokus stehen die Fragen, wie eine Steuer auf nicht realisierte Kapitalgewinne unter bestimmten Bedingungen sogar mehr Unternehmertum fördern könnte, warum eine klassische Vermögenssteuer ohne Verlustrückerstattung hingegen Gründungsanreize senkt und was das konkret für den Schweizer Startup-Standort bedeutet.

In dieser Episode von Burn Rate sprechen Max Meister und Guy Giuffredi über Schweizer Innovationsförderung, versteckte Milliardenkosten beim Anthropic-Börsengang, den Rückzug von Sequoia Capital aus Europa, das VC-Scout-Modell und die Seed Runde von Atlas Bio. Im News-Block geht es zunächst um die Gebert Rüf Stiftung, die vier neue Projekte in ihr InnoBooster-Programm aufgenommen hat. Die Projekte erhalten jeweils CHF 150'000, um wissenschaftliche Innovationen aus den Bereichen Wettervorhersage, Gewächshaustechnologie, Agrarchemie und Krebstherapie schneller zur Marktreife zu bringen. Danach analysieren sie die Anthropic-Börsenunterlagen: Rund 32 Milliarden Dollar an aktienbasierten Vergütungskosten wurden bislang nicht verbucht, darunter Double-Trigger RSUs, die erst mit dem IPO in der Erfolgsrechnung auftauchen. Eine Studie von Yale-Professor Sven Riethmueller zeigt, dass aufgeschobene Vergütungskosten ab rund 107 Millionen Dollar mit einem erhöhten Risiko für Kursverluste nach dem IPO verbunden sind. Im dritten Newsblock besprechen sie den Rückzug von Sequoia Capital aus London: Der legendäre Silicon-Valley-VC schliesst sein europäisches Büro, stellt das Scout-Programm und den Arc-Accelerator ein und konzentriert sich mit rund 10 Milliarden Dollar an neuen Fondsmitteln wieder auf das Valley. In der Hörerfrage erklärt das Team, wie VC-Scout-Programme funktionieren, welche Varianten es gibt und wie man als ehemalige Gründerin den Einstieg schaffen kann. Die Transaktion der Woche ist die USD 12.5 Millionen Seed-Runde von Atlas Bio aus Basel für KI-gestützte Simulation klinischer Studien.

In der zwölften Ausgabe von Burn Rate Intelligence diskutieren Max Meister und Guy Giuffredi eine provokante These: Sind VCs gefährlich für Startups? Den Anstoss gibt Revolut-Gründer Nik Storonsky, der im Founders Podcast erzählt, wie er sämtliche Venture-Investoren aus dem Board gedrängt hat. Seine Begründung: Viele VCs seien nicht operativ und könnten mit zu viel Macht einer Firma schaden. Im Fokus stehen die Argumente für und gegen aktive Investoren im Board, konkrete Beispiele wie SpaceX, Slack, GetYourGuide und Google, akademische Forschungsdaten zum Einfluss von VCs auf den Unternehmenserfolg und die Frage, was das für Deep-Tech-Startups in der Schweiz bedeutet.

In dieser Episode von Burn Rate sprechen Max Meister und Guy Giuffredi über die Position der Schweiz als KI-Standort, den globalen Series-B-Boom und den deutschen Venture-Capital-Markt im dritten Quartal 2026. Im News-Block analysieren sie zunächst eine neue Datenanalyse von Joel Niklaus (Hugging Face), die zeigt, dass die Schweiz bei KI-Forschungspublikationen pro Kopf weltweit auf Platz drei liegt, beim privaten Kapital und bei der Kommerzialisierung aber deutlich hinter den USA und Israel zurückfällt. Danach besprechen sie die Crunchbase-Analyse zum globalen Series-B-Markt: 2026 wurden bisher rund 48 Milliarden Dollar in Series-B-Runden investiert, der höchste Wert seit Jahren, wobei KI rund zwei Drittel des Kapitals absorbiert. Im dritten Newsblock geht es um den PitchBook-Report zum deutschen VC-Markt, der im Q3 2026 mit 4,6 Milliarden Euro einen Rekordwert erreicht hat, dominiert von Defence Tech mit Helsing und Quantum Systems. Zusätzlich diskutieren sie ein Handelsblatt-Interview mit Nvidia-CEO Jensen Huang zu KI-Blase, Europas Potenzial und der Zukunft der Arbeit. In der Hörerfrage von Joel geht es um den bevorstehenden Börsengang von Anthropic: Bewertung von bis zu zwei Billionen Dollar, die Rolle der frühen Investoren und die Frage, ob die enormen Zukunftserwartungen gerechtfertigt sind. Als Transaktion der Woche analysieren sie Klarent (ehemals fore ai) aus Zürich, das eine Seed-Runde über USD 8 Millionen für KI-basiertes Software Testing abgeschlossen hat.

In der elften Ausgabe von Burn Rate Intelligence diskutieren Max Meister und Guy Giuffredi über eine der spannendsten und gleichzeitig am meisten unterschätzten Fragen in der Startup-Welt: Wie viel Geld bekommen Gründer, Investoren und Mitarbeitende bei einem Exit tatsächlich? Die Antwort ist oft deutlich komplizierter als eine einfache Prozentrechnung. Im Fokus stehen die Unterschiede zwischen Unternehmensbewertung und persönlichem Vermögen, die Rolle von Liquidationspräferenzen und Aktienklassen, Vesting und ESOP-Programme für Mitarbeitende, und die Frage, ob Gründer bei einer Finanzierungsrunde eine möglichst hohe Bewertung anstreben sollten oder ob eine tiefere Bewertung mit besseren Vertragsbedingungen langfristig die bessere Entscheidung sein kann.

In dieser Episode von Burn Rate sprechen Max Meister und Guy Giuffredi über Apples Übernahme des Schweizer Startups Samplab, Klaus Wellershoffs Comeback in der Startup-Welt und Elon Musks Pläne, jedem amerikanischen Kind eine SpaceX-Aktie zu schenken. Im News-Block analysieren sie zunächst Apples Übernahme von Samplab, einem 2020 gegründeten Schweizer Startup, das KI-Software zur Umwandlung von Audiodateien in bearbeitbare MIDI-Noten entwickelt hat. Danach sprechen sie über Klaus Wellershoff, der nach dem Verkauf von Zwei Wealth an Swiss Life gemeinsam mit zwei ETH-Studenten das KI-Startup Turiq lanciert, eine Plattform für Banken und Vermögensverwalter. Zum Schluss diskutieren sie Elon Musks Ankündigung, allen rund 73 Millionen Kindern in den USA eine SpaceX-Aktie im Wert von rund 150 Dollar zu schenken, ein Vorhaben im Gesamtwert von fast elf Milliarden Dollar. In der Hörerfrage von Philipp geht es um die KI-Blase: Was müsste konkret passieren, damit diese platzt? Guy und Max analysieren vier mögliche Auslöser und diskutieren, warum die Schweiz bei einer Korrektur vergleichsweise gut positioniert sein könnte. Als Transaktion der Woche analysieren sie Enact Intelligence aus Zürich, das eine aussergewöhnlich grosse Pre-Seed-Runde über USD 30 Millionen für Physical AI und Robotik abgeschlossen hat.

In der zehnten Ausgabe von Burn Rate Intelligence diskutieren Max Meister und Guy Giuffredi mit Gast Fiorella Erni über ein Thema, das in der Startup-Welt enorm wichtig, aber erstaunlich selten vertieft wird: Verhandlungen. Fiorella Erni ist professionelle Verhandlerin, Gründerin und CEO von Cheetah Stories sowie Teil von Negotiated Resolutions. Sie war viele Jahre für das Internationale Komitee vom Roten Kreuz in hochkomplexen Krisen- und Konfliktgebieten tätig, unter anderem in Gaza, Syrien, Südsudan und der Demokratischen Republik Kongo. Im Fokus stehen die Frage, wann eine Verhandlung wirklich beginnt, die häufigsten Fehler, die Founder vor und während Verhandlungen machen, wie man mit asymmetrischen Machtverhältnissen umgeht, und was Startups von Krisenverhandlungen lernen können.

In dieser Episode von Burn Rate sprechen Max Meister und Guy Giuffredi über den europäischen Deep Tech Boom, 80 Milliarden Euro für Tech-Startups und die Pleite von Character AI. Im News-Block diskutieren sie zunächst den europäischen Deep Tech Boom: Laut dem PitchBook European Venture Report Q3 2026 steigen die Investitionen in Space Tech um 274 Prozent, in Advanced Manufacturing um 189 Prozent auf 9,1 Milliarden Euro, und in Robotik sind bereits 8,7 Milliarden Euro geflossen. Danach analysieren sie den geplanten EIB-Fonds von 15 Milliarden Euro, der bis zu 80 Milliarden Euro an Investitionen mobilisieren soll. Zum Schluss sprechen sie über die Chapter-11-Insolvenz von Character AI, das trotz einer Milliardenbewertung und 20 Millionen aktiver Nutzer kein nachhaltiges Geschäftsmodell entwickeln konnte. In der Hörerfrage von Cyril geht es um Bending Spoons: Kann das italienische Softwareunternehmen, in das Berkshire Hathaway gerade 330 Millionen Dollar investiert hat, so etwas wie ein Berkshire Hathaway für die Softwarewelt werden? Als Transaktion der Woche analysieren sie UniSieve aus Zürich, ein ETH-Spin-off für Deep-Tech-Membranen, das eine Series A über USD 9 Millionen abgeschlossen hat.

In der neunten Ausgabe von Burn Rate Intelligence diskutieren Max Meister und Guy Giuffredi die Frage, ob AI den Venture Capitalist ersetzen kann. VCs investieren Hunderte Milliarden in AI und gehen davon aus, dass AI jede Industrie verändert. Die etwas unangenehme Frage: Warum sollte Venture Capital davon ausgenommen sein? Im Fokus stehen das Potenzial von AI-Agenten für Due Diligence und Deal Screening, die Grenzen bei Early-Stage-Investments ohne Daten, die These, dass die grössere Disruption nicht bessere VCs sind, sondern dass Startups weniger Kapital brauchen, und die Frage, was am Ende als nachhaltiger Wettbewerbsvorteil eines Venture Capitalists bleibt.

In dieser Episode von Burn Rate sprechen Max Meister und Guy Giuffredi über die Verlängerung der steuerlichen Verlustverrechnung in der Schweiz, das Rekord-VC-Jahr 2026 und den Acquihire-Trick von Big Tech. Im News-Block diskutieren sie zunächst die Verlängerung der steuerlichen Verlustverrechnung von sieben auf zehn Jahre ab Januar 2028. Für Startups mit langen Entwicklungszyklen ist das mehr als eine Detailänderung. Danach analysieren sie die globalen VC-Zahlen für 2026: 679 Milliarden Dollar in den ersten neun Monaten, ein neuer Rekord, aber kein breiter Boom. 27 Megarunden im dritten Quartal sammelten ein Drittel des gesamten globalen Venture Capitals ein, 64 Prozent gingen an AI. Dann schauen sie auf den Nvidia-Groq-Deal und die Frage, warum Acquihires für Big Tech attraktiv sind und warum sie jetzt juristisch gefährlich werden. In der Hörerfrage geht es um die Frage von Severin: Kann man aus Europa heraus ein globales Consumer-AI-Unternehmen bauen oder ist eine US-Expansion zwingend? Als Transaktion der Woche analysieren sie Milan Aircraft aus Bern, ein vollelektrisches Schulflugzeug-Startup, das eine Seed-Runde abgeschlossen hat.

In der achten Ausgabe von Burn Rate Intelligence diskutieren Max Meister und Guy Giuffredi, wie man als Venture-Investor auf Quantum Computing blickt – einen Markt, in dem man teilweise nicht nur auf das richtige Startup, sondern auch auf die richtige Physik wetten muss. Quantum-Unternehmen haben 2026 bereits mehr als vier Milliarden Dollar Venture Capital eingesammelt. Gleichzeitig liegen viele der entscheidenden Risiken noch weit vor klassischen Startup-Kennzahlen wie Umsatz, CAC oder Retention: Funktioniert die zugrunde liegende Technologie? Lässt sie sich auf Tausende oder Zehntausende Qubits skalieren? Können Fehler ausreichend schnell korrigiert werden? Und welche Architektur setzt sich langfristig überhaupt durch? Im Zentrum der Diskussion steht zudem die Frage nach Value Creation versus Value Capture. Selbst wenn ein Quantencomputer einem Pharma-, Chemie- oder Industrieunternehmen enormen wirtschaftlichen Wert schafft, bedeutet das noch lange nicht, dass der Quantum-Anbieter selbst einen grossen Teil dieses Werts monetarisieren kann. Max und Guy diskutieren deshalb, welche technologischen Meilensteine ein Quantum-Startup heute erreichen muss, wie Investoren extrem kapitalintensive Entwicklungen beurteilen sollten und warum jede neue Finanzierungsrunde idealerweise eine konkrete technische oder kommerzielle Unsicherheit beseitigen sollte. Die zentrale Investmentfrage lautet am Ende vielleicht weniger: Funktioniert Quantum? Sondern: Wenn es funktioniert – wer verdient daran?

In dieser Episode von Burn Rate sprechen Max Meister und Guy Giuffredi über den Schweizer Startup-Standort, einen ungewöhnlichen Governance-Konflikt im AI-Sektor und die Frage, ob Anthropic bereits im November an die Börse gehen sollte. Im News-Block schauen sie zunächst auf einen scheinbaren Widerspruch: 68 Prozent der Schweizer Gründer würden laut Stripe wieder in der Schweiz gründen, das Land führt zum 16. Mal in Folge den Global Innovation Index an und verfügt über besonders viele VC-finanzierte Deep-Tech-Startups pro Kopf. Gleichzeitig schafft es kein Schweizer Unternehmen unter die 100 wertvollsten Deep-Tech-Startups weltweit. Warum ist die Schweiz so gut darin, Innovation hervorzubringen – aber deutlich weniger gut darin, globale Champions aufzubauen? Danach diskutieren sie den öffentlichen Konflikt zwischen den AI-Coding-Unternehmen Cognition und Factory rund um den Wechsel von Chris Degnan. Besonders spannend: Khosla Ventures ist an beiden Unternehmen beteiligt. Was passiert mit Governance, Vertrauen und Board-Verantwortung, wenn Investoren gleichzeitig direkte Konkurrenten finanzieren? In der dritten News geht es um Anthropic. Das Unternehmen hinter Claude könnte noch im November an die Nasdaq gehen. Ein IPO könnte Anthropic neues Kapital, eine liquide Aktie für Mitarbeiter und Akquisitionen und einen strategischen Vorteil gegenüber OpenAI verschaffen. Gleichzeitig würde ein Listing ein Frontier-AI-Unternehmen mit enormen Investitionen und einer expliziten Safety-Mission erstmals dauerhaft dem Druck öffentlicher Kapitalmärkte aussetzen. Im Startup-Interview ist Mark Zahran von GAYA Earth zu Gast. GAYA entwickelt Functional Drinks und Kaffeealternativen auf Basis von Vitalpilzen und befindet sich aktuell in einer Pre-Seed-Runde über CHF 850'000 über Oomnium. Als Transaktion der Woche analysieren Max und Guy Qambria aus Steckborn. Das Quantum-Computing-Startup hat eine CHF 2 Mio. Pre-Seed-Runde abgeschlossen und zusätzlich CHF 850'000 von Innosuisse erhalten. Qambria baut nicht den Quantenchip selbst, sondern die klassische Infrastruktur, mit der Quantenprozessoren in High-Performance-Computing-Systeme integriert werden sollen.

In der siebten Ausgabe von Burn Rate Intelligence diskutieren Max Meister und Guy Giuffredi die These "From Savings to Sovereignty": Rund 15 Billionen Dollar liegen in europäischen Pensions- und Versicherungsvermögen. Davon fliessen heute etwa 0.1 Prozent in Venture Capital. Was würde passieren, wenn es ein oder zwei Prozent wären? Diskutiert werden die Lücke zwischen europäischer Startup-Qualität und europäischem Kapitalfluss, die Frage, ob VC-Returns in Europa wettbewerbsfähig genug sind, und die These, dass technologische Souveränität nicht bei Chipfabriken beginnt, sondern bei der Frage, wo Europas Ersparnisse investiert werden.

In dieser Episode von Burn Rate sprechen Max Meister und Guy Giuffredi über ein neues Deep-Tech-Förderprogramm, die ernüchternden Ausschüttungszahlen bei VC-Fonds und die Frage, wie man Founder Vesting sinnvoll strukturiert. Im News-Block diskutieren sie das neue CSEM Start-up Elevate Programm, das fünf Deep-Tech-Startups technische Unterstützung im Wert von je 50'000 Franken bietet statt Cash. Dann schauen sie auf die aktuellen Carta-Daten zu VC-Fonds-Performance: Der TVPI der besten 2017er-Fonds liegt bei 4.14x, aber der Median-DPI bei gerade einmal 0.37x. Bei den LPs kommt das Geld schlicht nicht an. In der dritten News analysieren sie, warum AI-Startups wie Harvey zunehmend eigene oder Open-Weight-Modelle einsetzen, um sich von den teuren APIs von OpenAI und Anthropic zu lösen. In der Hörerfrage geht es um Founder Vesting und Dead Equity: Was passiert, wenn ein Gründer nach zweieinhalb Jahren aussteigt und einen grossen Teil seiner Anteile behalten darf? Wie strukturiert man Vesting, damit der Cap Table langfristig gesund bleibt? Als Transaktion der Woche analysieren sie die erste Finanzierungsrunde von Embodied AI aus Lausanne, angeführt von Faber VC. Das Startup baut sichere, adaptive Roboter und eine Physical-AI-Plattform für industrielle Automatisierung.